- 12/22/2020 5:31am EDT
- Von Stavros Georgiadis, CFA, InvestorPlace Contributor
Die Betrachtung der AMD (NASDAQ:AMD)-Aktie gab mir die Gelegenheit, den Spaghetti-Western-Film âThe Good, the Bad and the Uglyâ aus dem Jahr 1966 erneut zu sehen.
Wie in dem epischen Film von Sergio Leone habe ich in der Aktie von Advanced Micro Devices etwas „Gutes“ gefunden. Allerdings gibt es auch etwas „Schlechtes“, d.h. Risiken, die berücksichtigt werden müssen. Und schließlich entdeckte ich einige „hässliche“, die Investoren untersuchen sollten, bevor sie den Abzug bei AMD-Aktien betätigen. Und es wird nicht so tückisch sein wie das Rennen im Film, um ein Vermögen in Gold zu finden, das auf einem Friedhof vergraben ist.
Was ist gut an der AMD-Aktie
Die Aktie von Advanced Micro Devices hat sich im Jahr 2020 sehr gut entwickelt, mit einer Jahresperformance von über +100% in den letzten Tagen. Sie ist weniger als $5 vom 52-Wochen-Hoch von fast $98 entfernt. Für die Anleger, die während des Börsencrashs im März 2020 eingestiegen sind, wurden beträchtliche Gewinne erzielt.
Das Unternehmen hat eine sehr starke Bilanz mit viel Bargeld und geringen Schulden. Und es ist eine Wachstumsaktie, die man in Betracht ziehen sollte, da Zacks schätzt, dass die Aktie in den nächsten drei bis fünf Jahren ein erwartetes Wachstum des Gewinns pro Aktie von +49,53% haben wird.
Die Ende Oktober 2020 veröffentlichten Q3-Finanzergebnisse waren stark und haben eine Rallye in der AMD-Aktie ausgelöst. Einige wichtige Punkte sind zu erwähnen:
- Der Umsatz wuchs um 56% und der Nettogewinn und das EPS haben sich im Vergleich zum Vorjahr mehr als verdoppelt.
- Der Umsatz lag bei $2.80 Mrd. $, ein Plus von 56% gegenüber dem Vorjahr und 45% gegenüber dem Vorquartal
- Die Bruttomarge lag bei 44%, ein Plus von 1 Prozentpunkt gegenüber dem Vorjahr und gleichbleibend gegenüber dem Vorquartal
- Das Betriebsergebnis lag bei 449 Mio. $ gegenüber 186 Mio. $ vor einem Jahr und 173 Mio. $ im Vorquartal
- Der Nettogewinn lag bei 390 Mio. $ gegenüber 120 Mio. $ vor einem Jahr und 157 Mio. $ im Vorquartal.
Dr. Lisa Su, AMD-Präsidentin und CEO, ist optimistisch, was die zukünftigen Geschäftsaussichten angeht. Sie sagte: âWir haben unser viertes Quartal in Folge mit einem Umsatzwachstum von mehr als 25 Prozent im Vergleich zum Vorjahr gemeldet, was unser bedeutendes Kundenmomentum unterstreicht. Wir sind gut positioniert, um weiterhin erstklassiges Wachstum zu liefern, da wir unser führendes Produktportfolio mit der Einführung unserer Ryzen-, Radeon- und EPYC-Prozessoren der nächsten Generation weiter ausbauen werden.
Insgesamt war es ein sehr solides Quartal für die AMD-Aktie, und die Investoren haben die Aktie auf ein neues 52-Wochen-Hoch getrieben.
Nach einem Bericht von Fortune Business Insights zeigen die Aussichten im Halbleitermarkt ein ordentliches Wachstum für die kommenden Jahre. â
Die Größe des globalen Halbleitermarktes lag im Jahr 2019 bei 513,1 Mrd. $ und wird bis 2027 voraussichtlich 726,7 Mrd. $ erreichen, mit einer CAGR von 4,7 % während des Prognosezeitraums.â
Aber nicht alle Faktoren sind hell oder gut für die AMD-Aktie.
Nun, für das Schlechte
Advanced Micro Devices ist der Chiphersteller für die Xbox von Microsoft (NASDAQ:MSFT) und die Sony (NYSE:SNE) PlayStation 5. Es gab eine sehr große Entwicklung, die von Microsoft veröffentlicht wurde und die den Verkäufen von mehreren Chip-Herstellern schaden kann, einschließlich Advanced Micro Devices und Intel (NASDAQ:INTC). Bloomberg berichtete, dass Microsoft an der Entwicklung seiner Chips arbeitet, die sowohl für Server als auch für andere Personal Computer hergestellt werden.
Was ist sonst noch schlecht für die AMD-Aktie? Trotz der Vorzüge, die einige sehen könnten, sehe ich ein Negativum in der Ankündigung, dass AMD Xilinx (NASDAQ:XLNX) in einer All-Stock-Transaktion für etwa 135 Milliarden Dollar übernehmen wird.
Diese strategische Übernahme wird wahrscheinlich einen Mehrwert in Bezug auf Diversifizierung und wirtschaftliche Synergien bringen. Warum ist es also eine schlechte Sache? Die Antwort ist einfach: AMD zahlt zu viel für die Übernahme von Xilinx.
AMD nutzt seinen in die Höhe geschossenen Aktienkurs, um ein anderes Unternehmen zu übernehmen, dessen Aktienkurs im Jahr 2020 ebenfalls in die Höhe geschossen ist. Aus Sicht des Timings, bezogen auf Fusions- und Übernahmeaktivitäten, glaube ich, dass AMD zu viel für diesen Deal zahlt. Und, um es noch schlimmer zu machen, wird dieser Deal wahrscheinlich regulatorische Fragen aufwerfen.
Eine weitere schlechte Sache über die AMD-Aktie ist, dass sie zwar einen positiven freien Cashflow für 2019 und die zurückliegenden 12 Monate hat, aber es gibt keinen stabilen Trend für sie. Für 2017 und 2018 wies das Unternehmen negative freie Cashflows aus. Ich würde gerne sowohl einen stabilen positiven Trend für den freien Cashflow sehen als auch einen nachhaltigen Trend. Das ist bisher nicht der Fall.
Zu guter Letzt, hier ist das Hässliche an der AMD-Aktie
Das ist das Fazit für die AMD-Aktie. Das Hässliche an der AMD-Aktie ist der aktuelle Kurs, der teuer und zudem deutlich überbewertet ist.
Daten von CSIMarket zeigen für die AMD-Aktie ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (TTM) von 130,23, ein Kurs-Umsatz-Verhältnis (TTM) von 13,48, ein Kurs-Cash-Flow-Multiple (TTM) von 95,45 und ein Kurs-Buchwert-Verhältnis von 35,76. Nun zu einer relativen Bewertungsanalyse, die relevanten Finanzkennzahlen für die Halbleiterindustrie lauten wie folgt:
Das KGV von 40 für das dritte Quartal 2020 für die Branche. Was die anderen Kennzahlen angeht, so liegt das P/S bei 6,89, das P/CF-Verhältnis bei 16,91 und das P/B bei 6,87. Alle liegen deutlich unter den Finanzkennzahlen von AMD.
Unter Berücksichtigung all dieser vier wichtigen Finanzkennzahlen ist die AMD-Aktie auf relativer Basis im Vergleich zu ihrer Branche überbewertet.
Die Bewertungsbedenken sind das Hässlichste an der AMD-Aktie. Nach dem Guten und dem Schlechten sollten Sie dieses Bewertungs-Highlight in Betracht ziehen, wenn Sie sich entscheiden, Advanced Micro Devices zu Ihrer Liste der Wachstumsaktien für 2021 hinzuzufügen.
Zu viel für eine Aktie zu bezahlen, ist nie eine gute Investmentidee, es sei denn natürlich, die Geschichte beweist, dass dies falsch ist.
Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung hatte Stavros Georgiadis, CFA, keine Positionen (weder direkt noch indirekt) in den in diesem Artikel erwähnten Wertpapieren.
Stavros Georgiadis ist CFA-Charter-Inhaber und Equity Research Analyst, Ökonom mit einem MSc in Applied Economics and Finance von der Athens University of Economics and Business. Sie können sich mit Stavros auf LinkedIn verbinden.
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