Es ist für Investoren möglich, erhebliche Geldbeträge zu verdienen, sogar von Unternehmen, die in finanziellen Schwierigkeiten sind. Dieses Profitieren, das kontraintuitiv erscheinen kann, geschieht, wenn Investoren die Schulden des Unternehmens gekauft haben, anstatt seine Aktien.
Diese Kaufmethode wird oft als Distressed Debt Investing bezeichnet und ist eine gängige Praxis unter Hedge-Fonds und vielen institutionellen Investoren.
Erfahren Sie, wie Distressed Debt Investing funktioniert und für welche Art von Investoren es geeignet ist.
Was ist Distressed Debt Investing?
Distressed Debt Investing ist der bewusste Kauf der Schulden eines in Schwierigkeiten geratenen Unternehmens, oft mit einem starken Abschlag. Dadurch können Investoren einen Gewinn erzielen, wenn sich das Unternehmen erholt.
Ein Investor, der Aktien eines Unternehmens anstelle von Schulden kauft, könnte mehr Geld verdienen als ein Schuldeninvestor, wenn sich ein Unternehmen erholt. Aber Aktien könnten ihren gesamten Wert verlieren, wenn ein Unternehmen in Konkurs geht.
Schulden hingegen behalten immer noch einen gewissen Wert, selbst wenn ein Turnaround nicht stattfindet. In vielen Fällen erhalten die Investoren auch dann noch Zahlungen, wenn ein Unternehmen in Konkurs geht. Eine Restrukturierung während des Konkurses kann sogar dazu führen, dass Distressed-Debt-Investoren zu Miteigentümern des angeschlagenen Unternehmens werden.
Distressed Debt wird oft von Investmentfirmen und Hedgefonds gehalten. Sie können auch von nicht-traditionellen Investmentfonds gehalten werden, wie z.B. Business Development Companies (BDCs).
BDCs sind nicht-registrierte Investmentgesellschaften, die in das Fremd- und Eigenkapital von kleinen oder mittelgroßen öffentlichen und privaten Unternehmen investieren. Mindestens 70 % des Vermögens von BDCs müssen in bestimmte Arten von Anlagen investiert werden, darunter auch in notleidende Kredite.
Wie das Investieren in notleidende Kredite funktioniert
Es gibt keine strikte Regel dafür, wann ein Kredit als notleidend eingestuft wird, aber im Allgemeinen bedeutet es, dass der Kredit mit einem erheblichen Abschlag zu seinem Nennwert gehandelt wird. Dies kann von einem Abschlag von 20 % bis hin zu einem Abschlag von 80 % reichen.
Beispielsweise können Sie eine Anleihe im Wert von 500 $ für 200 $ kaufen. In diesem Fall kommt der Abschlag zustande, weil der Schuldner vom Ausfall bedroht ist.
Investoren können Geld verlieren, wenn das Unternehmen in Konkurs geht und nicht in der Lage ist, seinen Kreditverpflichtungen nachzukommen. Wenn Investoren jedoch an einen Turnaround glauben und am Ende Recht behalten, kann der Wert der Schuld dramatisch ansteigen.
Zusätzlich können Distressed-Debt-Investoren einen Prioritätsstatus bei der Rückzahlung erreichen, wenn ein Unternehmen in Konkurs geht. Wenn ein Unternehmen Insolvenz nach Chapter 11 anmeldet, legt ein Gericht in der Regel die Rangfolge der Gläubiger fest, denen Geld geschuldet wird.
Diejenigen, die in notleidende Kredite involviert sind, gehören oft zu den ersten, die ausgezahlt werden, noch vor den Aktionären und sogar den Mitarbeitern. Dieser Prozess kann auch dazu führen, dass die Gläubiger das Eigentum an einem Unternehmen übernehmen, was es ihnen ermöglichen kann, einen noch größeren Gewinn zu erzielen, wenn sie in der Lage sind, die Finanzen des Unternehmens zu sanieren.
Entitäten wie Hedge-Fonds, die große Mengen notleidender Kredite kaufen, handeln oft Bedingungen aus, die es ihnen erlauben, eine aktive Rolle bei dem in Schwierigkeiten geratenen Unternehmen zu übernehmen.
Lohnt sich Distressed Debt Investing?
Jedes Mal, wenn ein Investor eine Schuld kauft, egal ob es sich um eine Unternehmensanleihe oder eine notleidende Schuld handelt, geht er das Risiko ein, dass der Schuldner ausfällt. Bei Investitionen in notleidende Kredite besteht ein sehr reales Risiko, dass der Anleger leer ausgeht, wenn das Unternehmen in Konkurs geht.
Das Ausfallrisiko ist der Grund, warum Kredite von weniger kreditwürdigen Unternehmen eine höhere Rendite für den Anleger erzielen.
Investoren, die in notleidende Kredite investieren, insbesondere größere Hedge-Fonds, führen robuste Risikoanalysen mit Hilfe von Modellierung und Testszenarien durch. Diese Fonds sind oft geschickt darin, das Risiko durch diversifizierte Investitionen oder Partnerschaften mit anderen Firmen zu streuen.
Es ist unwahrscheinlich, dass notleidende Kredite einen signifikanten Prozentsatz des gesamten Portfolios eines Hedge-Fonds ausmachen würden. Daher sind sie nicht übermäßig exponiert, wenn eine Investition ausfällt.
Was das für Einzelanleger bedeutet
Generell werden Einzelanleger nicht in Not leidende Kredite investieren. Die meisten Einzelpersonen sind sicherer, wenn sie in Aktien und Standardanleihen investieren, weil es einfach ist und mit einem geringeren Risiko verbunden ist.
Einzelne Investoren können auf den Markt für notleidende Kredite zugreifen, wenn sie wollen. Einige Unternehmen bieten Investmentfonds an, die in Distressed Debt investieren oder Distressed Debt als Teil eines Portfolios enthalten.
Der Franklin Mutual Quest Fund von Franklin Templeton Investments beispielsweise enthält neben unterbewerteten Unternehmen und Bargeld auch Distressed Debt. Oaktree Capital ist ein weiteres Unternehmen, das Einzelanlegern über private Vehikel Zugang zu notleidenden Krediten bietet.
Es ist hilfreich für Anleger, die Möglichkeiten zu verstehen, die notleidende Kredite bieten, aber sie machen in einem typischen Anlage- oder Rentenportfolio selten Sinn. Das Festhalten an Aktien, Investmentfonds und Investment-Grade-Anleihen ist für die meisten Menschen der sicherere und sinnvollere Weg zu Wohlstand.
Key Takeaways
- Distressed Debt Investing ist der bewusste Kauf der Schulden eines in Schwierigkeiten geratenen Unternehmens, oft mit einem hohen Abschlag. Dadurch können Investoren einen Gewinn erzielen, wenn sich das Unternehmen erholt.
- Durch den Kauf der Schulden eines in Schwierigkeiten geratenen Unternehmens können Investoren einen Gewinn erzielen, wenn sich das Unternehmen erholt oder wenn sie zurückgezahlt werden, wenn das Unternehmen in Konkurs geht. In einigen Fällen werden Investoren in notleidende Kredite aufgrund einer Restrukturierung Eigentümer des Unternehmens.
- Die notleidenden Kredite werden oft von Investmentfirmen, Hedge-Fonds oder Business Development Companies (BDCs) gehalten. Sie werden selten von Einzelanlegern gehalten, es sei denn, sie erwerben Anteile an einem Investmentfonds, der Distressed Debt enthält.
Die Balance bietet keine Steuer-, Anlage- oder Finanzdienstleistungen und -beratung. Die Informationen werden ohne Berücksichtigung der Anlageziele, der Risikotoleranz oder der finanziellen Verhältnisse eines bestimmten Anlegers präsentiert und sind möglicherweise nicht für alle Anleger geeignet. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Indikator für zukünftige Ergebnisse. Investitionen sind mit Risiken verbunden, einschließlich des möglichen Verlusts des Kapitals.