L’une des questions qui hante toujours un trader d’options est : un IV est-il trop élevé ou trop bas. Et comment savoir si un IV est élevé ou faible ? 25 est un IV élevé pour un indice, 30 est faible pour une action de grande capitalisation, et même 80 n’est pas trop élevé pour une petite capitalisation très volatile. Alors comment savoir si une VI est assez élevée pour vendre ou assez basse pour acheter ?
Qu’est-ce que le percentile de la VI et comment est-il calculé ?
Le percentile de la VI (PIV) est une mesure relative de la volatilité implicite qui compare la VI actuelle d’une action à sa propre volatilité implicite dans le passé. En d’autres termes, l’IVP vous indique le pourcentage de temps pendant lequel la VI dans le passé a été inférieure à la VI actuelle. Il s’agit d’un nombre percentile, qui varie donc entre 0 et 100. Un nombre élevé d’IVP, généralement supérieur à 80, indique que l’IV est élevé, et un faible IVP, généralement inférieur à 20, indique que l’IV est faible.
Vous pouvez voir tous les IV et les percentiles d’IV de toutes les actions ici :
Chaîne d’options par Sensibull – trade.sensibull.com/optionchain
Option Central par Sensibull trade.sensibull.com/central
Comment le percentile IV est-il utile dans le trading d’options ?
Prenons un exemple. DABUR a un IV de 25.1, DHFL a un IV de 91.4 et INFIBEAM a un IV de 156.9 ! L’IV peut être supérieur à 100 dans des cas extrêmes. Un simple coup d’œil à l’IV lui-même ne nous donne aucune information utile. Cet IV est-il élevé ou faible ? Dois-je acheter ou vendre cette option ? Comment puis-je comprendre ces chiffres IV de manière significative pour obtenir des insights tradeables ?
La réponse est le percentile IV (PIV). On peut voir ci-dessus que PCJEWELLER a un IV de 95,6. Comme le chiffre de l’IV est énorme, il est facile de le confondre avec une action à IV élevé. Cependant, l’examen de l’IVP montre une image plus large. L’IVP de 51 révèle que l’IV actuel n’est pas élevé pour PCJEWELLER. Au contraire, il est proche de sa volatilité historique moyenne. Ainsi, un IV de 20 peut être élevé pour Nifty, mais un IV de 60 peut être faible pour PCJEWELLER.
Comment pouvons-nous utiliser l’IVP ?
Dois-je acheter ou vendre des options :
Lorsque la volatilité augmente, le prix des options augmente et les acheteurs d’options gagnent. Lorsque la volatilité baisse, le prix des options baisse et les vendeurs d’options gagnent. Cette logique s’applique également aux stratégies d’options telles que les straddles et les strangles. Elle s’applique également aux spreads lorsque les prix d’exercice ne sont pas proches. Les spreads dont les prix d’exercice sont proches sont presque neutres au niveau du vega. En général, les stratégies de crédit (recevoir une prime nette) sont à court de volatilité et les stratégies de débit (payer une prime nette) sont à long de volatilité.
Par conséquent, les règles à garder à l’esprit sont :
- Les stratégies de débit sont meilleures dans des conditions de faible IV.
- Les stratégies de crédit sont meilleures dans des conditions de IV élevé.
- Les stratégies de crédit sont mieux évitées dans des conditions de faible IV.
- Les stratégies de débit sont mieux évitées dans des conditions de VI élevées.
- L’examen du percentile de la VI avant d’acheter ou de vendre des options peut indiquer si notre stratégie est susceptible de se tromper.
Travaux de volatilité courts :
Le point de vue du trader d’options sur la volatilité détermine s’il faut entrer dans des stratégies de débit ou de crédit. Par exemple, la volatilité d’une action particulière peut s’être accumulée dans les jours précédant l’annonce des résultats. Un trader qui s’attend à ce que l’IV s’effondre après l’annonce des résultats pourrait profiter de la baisse de l’IV en entrant dans une stratégie de crédit (short strangle ou straddle) avant le résultat et en sortant après le résultat.
Quand le percentile IV fonctionne-t-il, et quand ne fonctionne-t-il pas ?
Rappellez-vous qu’il n’y a pas d’absolu dans le trading, et que le percentile IV n’est pas un nombre magique pour analyser les options. Il a ses propres limites.
Le trading de volatilité long/short fonctionne bien lorsque la volatilité a tendance à revenir à sa moyenne. C’est-à-dire lorsque des conditions d’IV extrêmement basses ou hautes ne sont pas persistantes et que l’IV a tendance à se rapprocher de son HV moyen après des périodes d’IV extrêmement hautes/basses. Cependant, il peut y avoir des périodes de volatilité élevée/faible prolongée et persistante. Dans ces situations, les stratégies de volatilité longue/courte peuvent ne pas fonctionner. De plus, ces stratégies mettent parfois du temps à devenir rentables – la hausse/la baisse de la volatilité peut prendre plus de temps que prévu, et les effets du thêta et du delta peuvent annuler les bénéfices du véga. N’oubliez pas que la VI oscille vers le haut et vers le bas tout comme les prix et qu’elle est presque extrêmement difficile à prévoir.
Enfin, la PIV ne fonctionne pas bien trop près de l’expiration, car le véga est très faible sur les options à très court terme et un véga faible entraîne des VI très élevés lorsqu’un mouvement se produit.
Vous pouvez voir comment l’IV et les jours restants avant l’expiration interagissent avec Véga et modifient le prix de votre option en utilisant le Custom Strategy Builder de Sensibull – trade.sensibull.com/builder
Résumé
En conclusion, le percentile de l’IV est un indicateur utile pour identifier rapidement si l’IV d’une action particulière est élevé ou faible. Ceci, à son tour, peut nous indiquer si une stratégie de débit ou de crédit est le choix prudent dans la situation. Cependant, comme toute autre chose dans le trading, il ne faut pas suivre aveuglément cet indicateur. Tous les autres facteurs doivent être pris en compte avant d’entrer dans une position.
Par Srujan, chef de produit chez Sensibull
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