- Les krachs boursiers peuvent laisser des héritages positifs dans leur sillage – même s’ils causent beaucoup de douleur immédiate.
- Aux États-Unis, les krachs boursiers ont conduit à la création du système de réserve fédérale, de la SEC et de la FDIC.
- Bien que les éléments déclencheurs des krachs boursiers varient, le résultat final est toujours le même : le marché se redresse.
- Visitez la bibliothèque de référence d’investissement de Business Insider pour plus d’histoires.
Trois petits mots frappent plus de peur dans le cœur des investisseurs que toute autre chose : krach boursier.
Ce n’est pas seulement parce qu’ils signifient des pertes (un autre mot qui effraie les investisseurs). C’est aussi que personne ne sait avec certitude quand un krach boursier va se produire – même si les signes étaient souvent là rétrospectivement – ni même ce qu’il est exactement. Il n’y a pas une seule définition officielle.
Généralement, cependant, un krach boursier est vu comme un jour de bourse unique au cours duquel une bourse/un marché chute d’au moins 10%. Mais il peut aussi s’agir de « n’importe quel moment où il y a soudainement beaucoup de volatilité qui vous fait vous demander si la fin du monde est pour demain », explique Terry Marsh, professeur émérite de finance à la Haas School of Business de l’Université de Californie Berkeley.
Voici le scoop sur huit des krachs boursiers les plus notables de l’histoire financière récente, leurs causes et leurs retombées. Sauf indication contraire, ils se sont produits sur des bourses américaines, bien que l’effet se soit souvent propagé à d’autres pays.
La Panique de 1907
Ce qui s’est passé : Un groupe d’investisseurs a emprunté de l’argent aux banques pour financer un effort visant à accaparer les actions de la United Copper Company. L’UCC fait faillite sous le poids de la spéculation, puis d’autres entreprises suivent : Les actions ont perdu 15 à 20 % de leur valeur. La confiance du public dans les banques a chuté et les déposants se sont précipités pour retirer leur argent, provoquant des courses ruineuses.
Les dégâts : Certaines banques et maisons de courtage ont fait faillite, et de nombreux cadres supérieurs des institutions financières survivantes ont démissionné ou ont été licenciés. Les entreprises ne pouvaient pas obtenir de prêts bancaires, ce qui a entraîné leur faillite.
Ce qui en a résulté : « Nous avons appris que lorsque plus d’une institution financière est en difficulté, quelqu’un doit injecter des liquidités » dans le système, explique Carola Frydman, professeur de finance à la Kellogg School of Management de l’université Northwestern. À l’époque, le financier privé J.P. Morgan a mis en place un plan de sauvetage qui a finalement rétabli l’ordre sur les marchés. Réalisant l’importance économique qu’avait pris le marché boursier, le gouvernement américain a toutefois créé le système de la Réserve fédérale pour formuler la politique monétaire et fournir des fonds d’urgence en cas de crise.
Le krach de Wall Street de 1929
Ce qui s’est passé : Pendant près d’une décennie, le marché boursier n’avait cessé d’augmenter dans une spirale spéculative. La surproduction dans les usines et l’étourdissement des années folles ont conduit les consommateurs à s’endetter trop lourdement et à croire que les instruments financiers grimperaient perpétuellement. Finalement, se rendant compte de la situation de surchauffe, les investisseurs chevronnés ont commencé à se retirer. Les cours des actions ont d’abord chuté le 24, puis se sont brièvement redressés, avant de tomber en chute libre les 28 et 29 octobre. L’indice Dow Jones a chuté de 25 % ces jours-là. Au final, le marché a perdu 85 % de sa valeur.
Les dégâts : Le Crash de 1929 n’a pas provoqué la Grande Dépression qui a suivi, mais il a servi de réveil à des problèmes économiques sous-jacents massifs et les a exacerbés. Une ruée panique pour retirer de l’argent a provoqué la faillite de banques surendettées, privant les déposants de leurs économies. Privées de prêteurs, les entreprises ont commencé à s’effondrer, entraînant une pénurie de biens. Jusqu’à 25 % des Américains se sont retrouvés sans emploi, ce qui a entraîné des saisies, des migrations et une pauvreté démoralisante. La production intérieure brute (PIB) a chuté de 30 %. Le malheur économique s’est répandu outre-mer, frappant particulièrement l’Europe.
Ce qui en a résulté : Une flopée de réformes et de nouvelles lois. Parmi elles, le Glass Steagall Act de 1933, qui a séparé la banque de détail de la banque d’investissement – et a conduit à la création de la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) pour assurer les fonds des déposants bancaires. Le National Industrial Recovery Act a été adopté pour promouvoir une croissance stable et une concurrence loyale, et la Securities and Exchange Commission (SEC) a été créée pour superviser le marché boursier et protéger les investisseurs des pratiques frauduleuses.
Le krach du « lundi noir » de 1987
Ce qui s’est passé : La chute des prix du pétrole et les tensions entre les États-Unis et l’Iran avaient rendu le marché pessimiste. Mais ce qui a conduit à l’effondrement du 19 octobre – étrangement proche du 58e anniversaire du krach de 1929 – c’est la prévalence relativement nouvelle des programmes de négociation informatisés qui permettaient aux courtiers de passer des ordres plus importants et plus rapides. Malheureusement, ils ont également rendu difficile l’arrêt des transactions suffisamment tôt lorsque les prix ont commencé à chuter. Au final, le Dow et le S&P 500 ont chacun chuté de plus de 20 % et le Nasdaq de 11 %. Les bourses internationales ont également dégringolé.
Les dégâts : Heureusement, le krach n’a pas provoqué de récession ou de privations. Le trader Blair Hull a contribué à remettre les choses en place en passant un gros ordre d’options au Chicago Board Options Exchange le lundi noir. La principale victime du krach a été la confiance des consommateurs. Il s’agissait essentiellement d’un « problème de plomberie » informatique qui a « effrayé les gens », dit Marsh.
Ce qui en a résulté : La communauté financière a réalisé à quel point les bourses du monde entier étaient interconnectées. La SEC a mis en place des coupe-circuits, également connus sous le nom de » trading curbs « , pour arrêter les échanges pour la journée dès qu’une bourse baisse d’un montant donné. Pour assurer la liquidité, le président de la Réserve fédérale de l’époque, Alan Greenspan, a veillé à ce que le crédit soit disponible et a fait comprendre que « la Fed a votre dos », explique Marc Chandler, stratège en chef du marché chez Bannockburn Global Forex.
Eclatement de la bulle des actifs japonais de 1992
Ce qui s’est passé : Les marchés immobiliers et boursiers du Japon avaient volé vers des sommets sans précédent dans les années 1980. D’abord soutenue par une croissance économique fondamentale, cette spirale était devenue spéculative à la fin de la décennie. En 1992, la bulle immobilière et boursière gonflée a finalement éclaté.
Les dégâts : L’indice Nikkei a chuté de près de la moitié, déclenchant une récession japonaise mineure et lente. Il n’y a jamais eu de fermetures massives d’entreprises – même si « les restaurants haut de gamme n’ont pas fait autant d’affaires », dit Marsh – mais pas beaucoup de croissance non plus. Les investisseurs américains n’ont pas été gravement touchés parce qu’ils n’avaient généralement que de petites quantités d’actions japonaises dans leurs portefeuilles. Les investisseurs japonais, cependant, n’ont jamais complètement retrouvé leur confiance dans le marché boursier.
Ce qui en a résulté : Le gouvernement japonais a placé des contrôles subtils sur son système financier. « Malgré tout, il a fallu des décennies pour que le marché japonais se rétablisse », explique Tyler Muir, professeur associé de finance à la UCLA Anderson School of Management. L’économie aussi : En fait, les années 1990 sont surnommées « la décennie perdue » au Japon.
Un effondrement de la valeur du bhat thaïlandais a provoqué le chaos économique dans toute l’Asie du Sud-Est à la fin des années 1990. Paula Bronstein / Stringer/Getty Images
Crash financier asiatique de 1997
Ce qui s’est passé : Sous pression parce que le pays a emprunté trop de dollars américains, la Thaïlande a vu sa monnaie baht s’effondrer le 2 juillet 1997, perdant 20 % de sa valeur et provoquant des dettes et des défauts de paiement qui ont eu un effet d’entraînement sur plusieurs systèmes financiers asiatiques.
Les dégâts : Les devises d’autres pays asiatiques, dont la Malaisie et l’Indonésie, ont également dégringolé. « En Corée du Sud, les femmes donnaient au gouvernement leurs bagues en or pour qu’il les fasse fondre » et en fasse des lingots destinés à la vente internationale pour aider une nation soudainement en faillite à rembourser sa dette, dit Chandler.
Ce qui en a résulté : « L’Asie de l’Est a reçu la leçon d’auto-assurance » après que le Fonds monétaire international a imposé des mesures sévères en échange d’une aide financière, dit Marsh. Et le crash a fait prendre conscience de l’interconnexion des marchés financiers et des économies régionales.
Eclatement de la bulle internet de 2000
Ce qui s’est passé : Dans les années 1990, alors qu’Internet révolutionnait la vie professionnelle et personnelle, les actions des entreprises dont le nom est suivi de « .com » ont bondi. Douze actions de grande capitalisation ont augmenté de plus de 1 000 % ; l’une d’entre elles, le fabricant de puces Qualcomm, a vu son action augmenter de plus de 2 500 %. Les investisseurs se sont rués sur les actions des sociétés technologiques introduites en bourse, mais ne semblaient pas conscients du fait que toutes les entreprises liées au World Wide Web ne pouvaient pas soutenir leur croissance, ni même avoir un plan d’affaires viable. « Une nouvelle économie était en train de naître et il était difficile de lui attribuer une valeur », explique M. Chandler. Mais finalement, les gens l’ont fait, aidés par les politiques de resserrement monétaire imposées par la Réserve fédérale. Ils ont commencé à vendre. En octobre 2002, le Nasdaq, très lourd en technologie, avait chuté de plus de 75 % par rapport à son crescendo de 5 048,62 en mars 2000.
Les dégâts : Pets.com, Toys.com et WebVan.com ont fait faillite, ainsi que de nombreuses autres sociétés Internet, grandes et petites. Même les grandes entreprises technologiques de premier ordre ont souffert.
Ce qui en a résulté : En plus de révéler que de nombreuses startups technologiques n’avaient pas d’habits, « le ralentissement général a également exposé des choses qui, autrement, seraient restées cachées » dans d’autres entreprises, comme des irrégularités comptables, dit Muir. La loi Sarbanes-Oxley de 2002 a été créée pour protéger les investisseurs contre la fraude d’entreprise. Et « beaucoup de courtiers-négociants ont probablement fait plus de diligence raisonnable avant de mettre plus d’argent dans n’importe quel fonds Internet », dit Marsh.
7. Crise des prêts hypothécaires à risque de 2007-2008
Ce qui s’est passé : Au début du 21e siècle, l’immobilier était en vogue. Avides de commissions, les prêteurs ont pratiquement donné de l’argent à des acheteurs de maison sous-qualifiés. Les investisseurs ont acheté des titres adossés à des hypothèques et d’autres nouveaux investissements basés sur ces prêts « subprime ». Mais l’inévitable a fini par se produire : Les emprunteurs, criblés de dettes, ont commencé à faire défaut, les prix de l’immobilier ont chuté et les investissements basés sur ces prêts ont perdu de leur valeur. Wall Street l’a remarqué et, en 2008, la bourse a commencé à baisser. Début septembre, il avait perdu près de 20 % de sa valeur. Le 15 septembre, l’indice Dow Jones a perdu près de 500 points.
Les dégâts : Les géants financiers qui avaient investi massivement dans les titres immobiliers, dont les vénérables Bear Stearns et Lehman Brothers, ont fait faillite. Les entreprises ne pouvaient pas obtenir de prêts parce que les banques « ne savaient pas à qui faire confiance », dit Muir. Le chômage a frôlé les 10 %. La misère s’est propagée à l’étranger, où le Nikkei a chuté de près de 10 % le 8 octobre 2008. Les États-Unis sont entrés dans la Grande Récession, qui a officiellement duré jusqu’en 2009, même si la reprise économique est restée molle pendant des années.
Ce qui en a résulté : Grâce au Troubled Asset Relief Program, ou TARP, le gouvernement fédéral a sauvé les institutions financières entravées ; il a également pris le contrôle d’autres organismes, comme les fabricants de marchés hypothécaires en difficulté Fannie Mae et Freddie Mac. La loi Dodd-Frank de 2010 sur la réforme de Wall Street et la protection des consommateurs a réglementé pour la première fois les swaps et autres investissements exotiques et a conduit à la création du Bureau de protection financière des consommateurs.
Le krach COVID-19 de 2020
Ce qui s’est passé : Début 2020, le COVID-19 s’était largement répandu en Chine, puis en Europe – notamment en Italie – et aux États-Unis, où les restaurants et les magasins non essentiels ont fermé pour endiguer la vague d’infection.
Alors que les investisseurs réalisaient à quel point le coronavirus pouvait se propager et affecter négativement l’économie, le marché boursier a commencé à frémir. Le 16 mars, alors que les lockdowns obligatoires sont annoncés, le Dow Jones Industrial Average perd près de 13 % et le S&P 500 chute de 12 %.
Les dégâts : Les entreprises en difficulté ont licencié ou mis à pied des travailleurs et certaines ont fermé pour toujours. Les restaurants ont été limités aux livraisons uniquement, puis à un service à table à capacité partielle. Les restrictions sur les voyages ont mis à genoux les compagnies aériennes et l’industrie hôtelière. Les pertes humaines de la pandémie de COVID ont été dévastatrices, avec plus de 300 000 décès aux États-Unis et 1,5 million dans le monde. En septembre 2020, plus de 31 millions de personnes étaient au chômage ou vivaient avec un membre de leur famille au chômage, selon le Center on Budget and Policy Priorities.
Ce qui en a résulté : La loi CARES de 2020 a permis de prolonger les indemnités de chômage, et les fonds de relance du gouvernement ont aidé les Américains à rester à flot. Le marché boursier a rebondi, les entreprises de commerce électronique comme Amazon, les fabricants d’équipements de protection individuelle et les sociétés pharmaceutiques ayant fait un bond en valeur. De nombreuses entreprises dont les employés travaillaient à distance pendant la crise du COVID ont déclaré qu’elles poursuivraient un arrangement similaire une fois la pandémie passée, mais « il reste à voir s’il s’agit d’un changement permanent », dit Muir.
La leçon financière à retenir
Plusieurs des exemples ci-dessus montrent comment les catastrophes qui frappent les bourses peuvent laisser des héritages positifs dans leur sillage – même si elles causent beaucoup de douleur immédiate.
Certains krachs boursiers mutilent les économies pendant des années. D’autres ne font qu’ébranler la confiance des investisseurs, rendant les gens plus prudents dans leurs choix. Ils peuvent provoquer des tragédies humaines et entraîner des réformes gouvernementales qui changent la donne.
Bien que les événements déclencheurs des krachs boursiers varient – impliquant tout, de la folie du cuivre aux prix des copropriétés – le résultat final a toujours été le même : le marché se redresse.