Qu’est-ce qu’une cession ?
Une cession (ou désinvestissement) est la disposition des actifs d’une société ou d’une unité d’affaires par le biais d’une vente, d’un échange, d’une fermeture ou d’une failliteFailliteLa faillite est le statut juridique d’une entité humaine ou non humaine (une entreprise ou une agence gouvernementale) qui est incapable de rembourser ses dettes en cours. Une cession partielle ou totale peut avoir lieu, en fonction de la raison pour laquelle la direction a choisi de vendre ou de liquider les ressources de son entreprise. Parmi les exemples de cessions, citons la vente de droits de propriété intellectuelle, les acquisitions et fusions d’entreprises et les cessions ordonnées par un tribunal.
Quelles sont les raisons d’une cession ?
Il existe de nombreuses raisons pour lesquelles une société peut décider qu’elle doit vendre un actif, une unité commerciale ou l’ensemble de l’entreprise. Voici quelques-unes des raisons les plus courantes :
1. Pour vendre des unités commerciales redondantes
La plupart des entreprises décident de vendre une partie de leurs activités principales, si elles ne sont pas performantes, afin de mettre davantage l’accent sur les unités qui sont performantes et rentables.
2. Pour générer des fonds
La vente d’une unité commerciale au comptant est une source de revenus sans obligation financière contraignante.
3. Pour augmenter la valeur de revente
La somme de la valeur de liquidation des actifs individuels d’une entreprise dépasse celle de la valeur marchande de ses actifs combinés, ce qui signifie qu’il y a plus de gain réalisé lors de la liquidation qu’en conservant les actifs existants.
4. Pour assurer la survie ou la stabilité de l’entreprise
Parfois, les entreprises font face à des difficultés financières ; par conséquent, au lieu de fermer ou de déclarer faillite, la vente d’une unité commerciale fournira une solution.
5. Pour se conformer aux régulateurs
Une décision de justice exige la vente d’une entreprise pour améliorer la concurrence sur le marché.
Comment s’effectue un désinvestissement ?
Les entreprises se désengagent afin de gérer efficacement leur portefeuille d’actifs. Il existe de multiples options pour suivre le processus et exécuter efficacement la cession.
1. Les cessions partielles
Vendre une filiale commerciale à une autre entreprise pour lever des capitaux et appliquer les fonds à des unités centrales plus productives à la place.
2. Spin-off demerger
Stratégie commerciale dans laquelle la division ou l’unité d’une entreprise est séparée et transformée en une entreprise indépendante.
3. Split-up demerger
Lorsqu’une société se scinde en une ou plusieurs sociétés indépendantes et que, par conséquent, la société mère est dissoute ou cesse d’exister.
4. Equity carve-out
Une approche d’entreprise dans laquelle la société vend une partie de sa filiale à 100 % par le biais d’offres publiques initiales ou d’introductions en bourse et conserve toujours la gestion et le contrôle complets.
Relation avec les fusions et acquisitions (M&A)
Les opérations de cession sont souvent mises dans le même sac que le processus de fusion et d’acquisitionFusions Acquisitions M&A ProcessusCe guide vous présente toutes les étapes du processus M&A. Découvrez comment les fusions et acquisitions et les transactions sont réalisées. Dans ce guide, nous décrirons le processus d’acquisition du début à la fin, les différents types d’acquéreurs (achats stratégiques ou financiers), l’importance des synergies et les coûts de transaction. La plupart des gens pensent au côté acheteur de ces transactions (achat d’entreprises), mais les entreprises cherchent aussi activement à vendre des actifs non performants ou non essentiels pour optimiser leur activité.
L’examen constant du portefeuille d’actifs d’une entreprise et son optimisation pour obtenir les meilleures performances constituent une partie importante de la stratégie d’entreprise.
Exemple : GE cède GE Capital
En 2015, la société mère GE a décidé de céder son activité GE Capital dans le cadre d’un plan de restructuration. Selon un article de Fortune, les investisseurs ont apprécié cette transaction pour trois raisons principales :
- Les investisseurs n’aiment pas les conglomérats (ex, il y a une « décote diversifiée » appliquée à leur évaluation)
- Gagner un rendement du capital supérieur à votre coût du capital crée de la valeur (une raison de vendre GE Capital)
- Les rachats d’actions peuvent être une meilleure utilisation du capital (si le prix est bon)
Pour en savoir plus, lisez l’article de Fortune sur la vente de l’entreprise et la restructuration ultérieure des activités restantes.
Développement d’entreprise et banque d’investissement
Les professionnels de la finance les plus activement impliqués dans la réalisation de la vente d’actifs et d’unités commerciales sont les banquiers d’investissementQue font les banquiers d’investissement ? Les banquiers d’investissement peuvent travailler 100 heures par semaine à effectuer des recherches, des modélisations financières & construire des présentations. Bien qu’elle comporte certains des postes les plus convoités et les plus gratifiants financièrement dans le secteur bancaire, la banque d’investissement est également l’un des parcours professionnels les plus stimulants et les plus difficiles, Guide de l’IB et du développement de l’entrepriseDéveloppement de l’entrepriseLe développement de l’entreprise est le groupe d’une société responsable des décisions stratégiques visant à développer et à restructurer ses activités, à établir des partenariats stratégiques, à s’engager dans des fusions & acquisitions (M&A), et/ou à atteindre l’excellence organisationnelle. Corp Dev poursuit également des opportunités qui tirent parti de la valeur de la plateforme commerciale de l’entreprise. professionnels.
Lorsqu’ils analysent un désinvestissement, les analystes de la banque d’investissement ou de corp dev effectueront une évaluation de l’actif en utilisant la modélisation financière et d’autres techniques.
Pour en savoir plus sur l’évaluation en lien avec le M&A, consultez les cours de modélisation financière en ligne de CFI.
Ressources supplémentaires
Pour continuer à apprendre et à faire progresser votre carrière d’analyste financier, CFI a créé une vaste bibliothèque de ressources pour vous aider dans votre parcours. Les ressources supplémentaires comprennent :
- Cours gratuit d’introduction à la finance d’entreprise
- Cours intensif Excel gratuit
- Guide de modélisation financièreGuide de modélisation financière gratuitCe guide de modélisation financière couvre les conseils et les meilleures pratiques d’Excel sur les hypothèses, les moteurs, les prévisions, la liaison des trois états, l’analyse DCF, plus
- Le Trifecta de l’analysteLe guide Trifecta® de l’analysteLe guide ultime sur la façon de devenir un analyste financier de classe mondiale. Vous voulez devenir un analyste financier de classe mondiale ? Vous cherchez à suivre les meilleures pratiques du secteur et à vous démarquer ? Notre processus, appelé The Analyst Trifecta® se compose de l’analyse, de la présentation & des compétences non techniques
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