Le défaut de paiement peut être de deux types : le défaut de service de la dette et le défaut technique. Le défaut de service de la dette se produit lorsque l’emprunteur n’a pas effectué un paiement prévu des intérêts ou du principal. Le défaut technique se produit lorsqu’une clause affirmative ou négative est violée.
Les clauses affirmatives sont des clauses des contrats de dette qui obligent les entreprises à maintenir certains niveaux de capital ou de ratios financiers. Les restrictions les plus fréquemment violées dans les covenants affirmatifs sont la valeur nette tangible, le fonds de roulement/les liquidités à court terme et la couverture du service de la dette.
Les covenants négatifs sont des clauses des contrats de dette qui limitent ou interdisent les actions de l’entreprise (par exemple, la vente d’actifs, le paiement de dividendes) qui pourraient nuire à la position des créanciers. Les clauses négatives peuvent être continues ou basées sur l’incrément. Les violations des clauses restrictives négatives sont rares par rapport aux violations des clauses restrictives positives.
Avec la plupart des dettes (y compris les dettes des entreprises, les hypothèques et les prêts bancaires), une clause restrictive est incluse dans le contrat de dette qui stipule que le montant total dû devient immédiatement payable à la première occurrence d’un défaut de paiement. En général, si le débiteur manque à l’une de ses dettes envers le prêteur, un covenant de défaut croisé dans le contrat de dette stipule que cette dette particulière est également en défaut.
Dans la finance d’entreprise, lors d’un défaut non garanti, les détenteurs de la dette entament généralement une procédure (dépôt d’une pétition de faillite involontaire) pour saisir toute garantie garantissant la dette. Même si la dette n’est pas garantie par un nantissement, les détenteurs de la dette peuvent toujours intenter une action en faillite, afin de s’assurer que les actifs de la société sont utilisés pour rembourser la dette.
Il existe plusieurs modèles financiers pour analyser le risque de défaillance, comme le modèle de Jarrow-Turnbull, le modèle Z-score d’Edward Altman ou le modèle structurel de défaillance de Robert C. Merton (modèle Merton).
Défauts souverainsModifier
Les emprunteurs souverains tels que les États-nations ne sont généralement pas soumis aux tribunaux de faillite de leur propre juridiction, et peuvent donc être en mesure de faire défaut sans conséquences juridiques. La Grèce, qui a fait défaut sur un prêt du FMI en 2015, en est un exemple. Dans ce cas, le pays défaillant et le créancier sont plus susceptibles de renégocier le taux d’intérêt, la durée du prêt ou les paiements du principal.Lors de la crise financière russe de 1998, la Russie a fait défaut sur sa dette interne (GKO), mais pas sur ses euro-obligations externes. Dans le cadre de la crise économique argentine de 2002, l’Argentine a fait défaut sur un milliard de dollars de dette envers la Banque mondiale.
Défaut ordonnéModifié
En période de crise d’insolvabilité aiguë, il peut être conseillé aux régulateurs et aux prêteurs d’organiser de manière préemptive la restructuration méthodique de la dette publique d’une nation – également appelée « défaut ordonné » ou « défaut contrôlé ». Les experts qui favorisent cette approche pour résoudre une crise de la dette nationale font généralement valoir qu’un retard dans l’organisation d’un défaut ordonné finirait par nuire encore plus aux prêteurs et aux pays voisins.
Défaut stratégiqueModifier
Lorsqu’un débiteur choisit de faire défaut sur un prêt, bien qu’il soit en mesure d’en assurer le service (d’effectuer les paiements), on dit qu’il s’agit d’un défaut stratégique. Cela se produit le plus souvent pour les prêts sans recours, lorsque le créancier ne peut pas faire d’autres réclamations sur le débiteur ; un exemple courant est une situation d’équité négative sur un prêt hypothécaire dans les juridictions de common law comme les États-Unis, qui est en général sans recours. Dans ce dernier cas, le défaut de paiement est familièrement appelé » jingle mail » – le débiteur cesse de faire ses paiements et poste les clés au créancier, généralement une banque.
Défaut stratégique souverainModification
Les emprunteurs souverains tels que les États-nations peuvent également choisir de faire défaut sur un prêt, même s’ils sont capables d’effectuer les paiements. En 2008, le président de l’Équateur, Rafael Correa, a stratégiquement fait défaut sur le paiement des intérêts de la dette nationale, déclarant qu’il considérait cette dette comme « immorale et illégitime ».