Il est possible pour les investisseurs de gagner d’importantes sommes d’argent, même à partir d’entreprises en difficulté financière. Ce profit, qui peut sembler contre-intuitif, se produit lorsque les investisseurs ont acheté la dette de l’entreprise, plutôt que ses actions.
Cette méthode d’achat est souvent appelée » distressed debt investing « , et c’est une pratique courante parmi les hedge funds et de nombreux investisseurs institutionnels.
Découvrez comment fonctionne le distressed debt investing et à quel type d’investisseurs il convient.
Qu’est-ce que le distressed debt investing ?
L’investissement en dette distressed consiste à acheter délibérément la dette d’une entreprise en difficulté, souvent avec une forte décote. Cela permet aux investisseurs de réaliser un bénéfice si l’entreprise se redresse.
Un investisseur qui achète des actions d’une entreprise au lieu de la dette pourrait gagner plus d’argent que les investisseurs en dette si l’entreprise se redresse. Mais les actions pourraient perdre toute leur valeur si une entreprise fait faillite.
La dette, en revanche, conserve une certaine valeur même si un redressement ne se produit pas. Dans de nombreux cas, les investisseurs repartent avec des paiements même si une entreprise fait faillite. La restructuration pendant la faillite peut même faire en sorte que les investisseurs en dette distressed deviennent des propriétaires partiels de l’entreprise en difficulté.
La dette distressed est souvent détenue par des sociétés d’investissement et des fonds spéculatifs. Elle peut également être détenue par des fonds d’investissement non traditionnels, comme les sociétés de développement commercial (BDC).
Les BDC sont des sociétés d’investissement non enregistrées qui investissent dans la dette et les capitaux propres de petites ou moyennes entreprises publiques et privées. Au moins 70 % des actifs des BDC doivent être investis dans certains types d’investissements, y compris les créances en difficulté.
Comment fonctionne l’investissement dans les créances en difficulté
Il n’y a pas de règle stricte pour savoir quand catégoriser une dette comme étant en difficulté, mais cela signifie généralement que la dette se négocie avec une décote importante par rapport à sa valeur nominale. Cela peut aller d’une décote de 20 % à une décote pouvant atteindre 80 %.
Par exemple, vous pouvez être en mesure d’acheter une obligation de 500 $ pour 200 $. Dans ce cas, la décote vient du fait que l’emprunteur risque de faire défaut.
Les investisseurs peuvent perdre de l’argent si l’entreprise fait faillite et n’est pas en mesure de respecter ses obligations de crédit. Mais si les investisseurs croient qu’il peut y avoir un redressement et qu’ils ont finalement raison, ils peuvent voir la valeur de la dette augmenter de façon spectaculaire.
En outre, les investisseurs en dette en difficulté peuvent obtenir un statut prioritaire pour être remboursés si une entreprise fait faillite. Lorsqu’une entreprise déclare la faillite en vertu du chapitre 11, un tribunal détermine généralement l’ordre de priorité des créanciers à qui l’on doit de l’argent.
Les personnes impliquées dans les dettes en difficulté font souvent partie des premières personnes remboursées, avant les actionnaires et même les employés. Ce processus peut également aboutir à ce que les créanciers deviennent propriétaires d’une entreprise, ce qui peut leur permettre de faire encore plus de bénéfices s’ils parviennent à redresser les finances de l’entreprise.
Les entités comme les fonds spéculatifs qui achètent de grandes quantités de dettes en difficulté négocient souvent des conditions qui leur permettent de jouer un rôle actif dans l’entreprise en difficulté.
L’investissement dans les dettes en difficulté en vaut-il la peine ?
Chaque fois qu’un investisseur achète une dette, qu’il s’agisse d’une obligation d’entreprise ou d’une dette en difficulté, il court le risque que l’emprunteur fasse défaut. Avec l’investissement dans la dette en difficulté, il y a un risque très réel que l’investisseur reparte bredouille si l’entreprise fait faillite.
Le risque de défaillance est la raison pour laquelle la dette d’organisations moins solvables générera un rendement plus élevé pour l’investisseur.
Les investisseurs qui s’engagent dans l’investissement dans la dette en difficulté, en particulier les grands fonds spéculatifs, effectuent des analyses de risque robustes en utilisant la modélisation et des scénarios de test. Ces fonds sont souvent habiles à répartir les risques grâce à des investissements diversifiés ou à des partenariats avec d’autres entreprises.
Il est peu probable que les créances en difficulté représentent un pourcentage important du portefeuille complet d’un hedge fund. Par conséquent, ils ne sont pas surexposés si un investissement fait défaut.
Ce que cela signifie pour les investisseurs individuels
Généralement, les investisseurs individuels ne vont pas être impliqués dans l’investissement de la dette en difficulté. La plupart des particuliers sont plus sûrs d’investir dans des actions et des obligations standard, car c’est simple et s’accompagne de niveaux de risque plus faibles.
Les investisseurs individuels peuvent accéder au marché des créances en difficulté s’ils le souhaitent. Certaines sociétés proposent des fonds communs de placement qui investissent dans les créances en difficulté ou qui incluent des créances en difficulté dans un portefeuille.
Le Franklin Mutual Quest Fund de Franklin Templeton Investments , par exemple, inclut des créances en difficulté dans ses avoirs, ainsi que des sociétés sous-évaluées et des liquidités. Oaktree Capital est une autre entreprise offrant aux investisseurs individuels un accès à la dette en difficulté par le biais de véhicules privés.
Il est utile pour les investisseurs de comprendre les possibilités qu’offre la dette en difficulté, mais elle a rarement du sens dans un portefeuille d’investissement ou de retraite typique. S’en tenir aux actions, aux fonds communs de placement et aux obligations de qualité est un chemin plus sûr et plus raisonnable vers la richesse pour la plupart des gens.
Key Takeaways
- L’investissement dans les dettes en difficulté consiste à acheter délibérément la dette d’une entreprise en difficulté, souvent avec une forte décote. Cela permet aux investisseurs de réaliser un bénéfice si l’entreprise se redresse.
- L’achat de la dette d’une entreprise en difficulté permet aux investisseurs de réaliser un bénéfice si l’entreprise se redresse ou s’ils sont remboursés lorsque l’entreprise fait faillite. Dans certains cas, les investisseurs en dette distressed finissent par devenir propriétaires de l’entreprise en raison de la restructuration.
- La dette distressed est souvent détenue par des sociétés d’investissement, des fonds spéculatifs ou des sociétés de développement commercial (BDC). Elle est rarement détenue par des investisseurs individuels, à moins qu’ils n’achètent des parts dans un fonds commun de placement qui comprend des créances en difficulté.
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