欧州債務危機とは、欧州がここ数十年の間に築き上げた債務の支払いに苦慮していることを示す略語です。
2010年から2011年にかけての危機のピーク時には、この5カ国がデフォルト（債務不履行）の危機に瀕していると見られていましたが、この危機は国境を越えて世界全体にまで影響を及ぼしています。 2011年10月、イングランド銀行のマービン・キング総裁は、今回の危機を「史上最悪ではないにしても、少なくとも1930年代以降で最も深刻な金融危機」と表現しました
危機の始まり
2008年から2009年にかけての米国の金融危機以降、世界経済は低成長を続けています。
世界経済は、2008年から2009年にかけての米国の金融危機以降、成長が鈍化し、欧州をはじめとする世界各国の持続不可能な財政政策が露呈しました。
その結果、2009年末に新首相となったジョージ・パパンドレウ氏は、過去の政府が財政赤字の規模を明らかにしなかったと発表せざるを得なくなりました。
その結果、2009年末にパパンドレウ新首相は、「これまでの政府は赤字の規模を明らかにしてこなかった」と発表せざるを得なくなりました。実際には、ギリシャの債務は国全体の経済規模を上回るほど大きく、もはや隠し通せない状態になっていました。
債券の利回りが上昇した理由
債券の利回りが上昇した理由は簡単です。 投資家は、その国の債券に投資することでリスクが高まると考えれば、そのリスクを補うために高いリターンを求めるようになります。 これが悪循環の始まりです。 より高い利回りを求めることは、危機に瀕した国の借入コストの上昇につながり、それが財政負担の増加を招き、投資家はさらに高い利回りを求める、といった具合です。
投資家の信頼が失われると、危機に瀕した国だけでなく、同じように財政状態の悪い他の国にも売りが波及していきます。
欧州政府の危機への対応
欧州連合（EU）は行動を起こしていますが、全加盟国の同意が必要なため、動きは鈍いです。
2010年春、欧州連合（EU）と国際通貨基金（IMF）は、ギリシャに対して1100億ユーロ（1630億ドル相当）を支出しました。
2010年春、欧州連合（EU）と国際通貨基金（IMF）は、ギリシャに1100億ユーロ（1630億ドル相当）を支出しました。 2012年3月9日、ギリシャと債権者は債務再編に合意し、再度の救済措置がとられることになりました。
ユーロ圏の加盟国は、財政難に陥った国に緊急融資を行う欧州金融安定化基金（EFSF）を設立しました。
欧州中央銀行も関与し、2011年8月には、イタリアやスペインのような国が財政難に陥るほどの利回りの急上昇を抑えるため、必要に応じて国債を購入する計画を発表しました。 2011年12月、ECBは問題を抱える地域の銀行に6390億ドルを超低金利で融資し、2012年2月には第2弾を実施しました。
多くの金融機関が2012年に債務の返済期限を迎えたため、融資をせずに準備金を保有していました。
2012年には多くの金融機関が債務の返済期限を迎えていたため、金融機関は融資をせずに手元に置いていました。
欧州の政策当局によるこのような措置は、短期的には金融市場の安定につながりましたが、真の解決を後回しにしている、いわば “kick the can down the road “であるとの批判を多く受けました。 ギリシャのような小国は欧州中央銀行が救済できるほど小さいが、イタリアやスペインのような大国は救済するには大きすぎるということである。
2012年、危機の転換点となったのは、ドラギ欧州中央銀行総裁が、ユーロ圏を維持するために「必要なことは何でもする」と発表したことでした。 この発表を受けて世界中の市場が一気に上昇し、問題を抱えた欧州諸国の利回りは年後半に大きく低下しました。 ドラギ総裁の発言は、問題の解決には至らなかったものの、投資家がユーロ圏の小国の債券を買いやすくする効果がありました。
デフォルトの問題
なぜデフォルトがこれほど大きな問題なのか。 国が借金を放棄して再出発することはできないのでしょうか。 しかし、残念ながらそう簡単にはいかないのが現実です。 欧州の銀行は、2011年後半には保有額を減らしたものの、依然として域内の政府債務の最大の保有者の1つです。 ある国が債務不履行に陥ると、その国の債券の価値は急落します。 銀行にとっては、バランスシート上の資産が大幅に減少し、債務超過に陥る可能性があります。 世界の金融システムは相互に関連性が高まっているため、銀行の破綻は無関係に起こるわけではありません。
その最たる例が米国の金融危機です。小規模な金融機関の破綻が相次ぎ、最終的にはリーマン・ブラザーズが破綻し、多くの金融機関が政府による救済や強制的な買収を受けました。
欧州債務危機が金融市場に与えた影響
2010年から2012年にかけての世界の金融市場では、欧州債務危機がコンタミネーションの可能性を孕んでいることから、重要な焦点となっています。 2008年、2009年の市場の混乱は記憶に新しいところですが、欧州から悪いニュースが出れば、投資家はすぐに反応しました。
典型的には、欧州の銀行株や欧州市場全体のパフォーマンスは、危機がクローズアップされた時期に世界の銀行株よりもはるかに悪かったのです。 被災国の債券市場も、利回りの上昇は価格の下落を意味するため、パフォーマンスが低下しました。
ドラギ総裁がECBによるユーロ圏の維持を表明すると、世界の市場は上昇しました。
ドラギ総裁がECBにユーロ圏の維持を表明したことで、世界的に市場が上昇しました。その後、ユーロ圏の債券・株式市場は回復しましたが、今後も持続的な成長が必要です。
国レベルでは、ドイツのような財政健全国とギリシャのような高額債務国との間に緊張関係が生まれました。 ドイツは支援の条件として、ギリシャをはじめとする被災国に財政改革を求め、EU内での緊張が高まりました。 議論の末、ギリシャは最終的に歳出削減と増税に合意しました。
このような緊張状態が続いたことで、最終的にヨーロッパのいずれかの国がユーロ（欧州共通通貨）を放棄する可能性が出てきました。 ユーロを離脱すれば、17カ国の共通政策に左右されず、独自の政策をとることができる。 一方で、ユーロ離脱は、世界経済と金融市場にとって未曾有の大事件であることも事実です。
How the Crisis Impacts on the United States
現在、世界の金融システムは完全につながっており、ギリシャや他のヨーロッパの小国の問題は、私たち全員の問題でもあるのです。
国際通貨基金（IMF）の資本金の40％は米国から拠出されていますので、IMFが救済措置に多額の資金を投入した場合、最終的には米国の納税者がそのツケを払うことになります。
危機の現状と展望
現在、欧州債の利回りは非常に低い水準にまで低下しています。 2010年から2012年にかけての高い利回りは、スペインやイタリアなどの市場に買い手を呼び込み、価格を上昇させ、利回りを低下させました。 これは、この地域の債券市場に投資するリスクを取ることに対する投資家の安心感を示していますが、経済成長が非常に遅れており、欧州がデフレ（マイナスのインフレ）に陥るリスクが高まっているという形で、危機は存続しています。
ユーロ圏のいずれかの国がデフォルトに陥る可能性は、2011年初頭に比べて低くなっていますが、ユーロ圏の根本的な問題（高額な政府債務）は依然として残っています。