オプショントレーダーを悩ませる疑問の一つに、IVが高すぎるのか低すぎるのか、というものがあります。 また、IVが高いか低いかはどのようにしてわかるのでしょうか。 指数のIV値は25が高く、大型株のIV値は30が低く、ボラティリティの高い小型株のIV値は80でも高すぎるとは言えません。
IV percentileとは何か、どのように計算するのか
IV percentile (IVP)とは、インプライド・ボラティリティの相対的な指標で、ある銘柄の現在のIVと過去のインプライド・ボラティリティを比較したものです。 簡単に言えば、IVPは過去のIVが現在のIVよりも低かった割合を示しています。 IVPはパーセンタイルの数値なので、0から100の間で変化します。
すべての銘柄のIVとIVパーセンタイルはここで見ることができます：
Option Chain by Sensibull – trade.
Option Chain by Sensibull – trade.sensibull.com/optionchain
Option Central by Sensibull trade.sensibull.com/central
IVパーセンタイルはオプション取引にどのように役立つのでしょうか？
例を挙げてみましょう。 DABURのIVは25.1、DHFLのIVは91.4、INFIBEAMのIVは156.9です! IVは極端な場合、100を超えることもあります。 IV値を見ただけでは何の参考にもなりません。 このIVは高いのか低いのか？ このオプションを買うべきか売るべきか？ 取引可能な洞察を得るために、これらのIV値を意味のある方法で理解するにはどうすればよいでしょうか？
答えは、IVパーセンタイル（IVP）です。 PCJEWELLERのIV値が95.6であることが上記でわかります。 IVの数値が大きいので、IVの高い銘柄と勘違いしがちです。 しかし、IVPを見るともっと大きなことがわかります。 IVPが51であることから、実はPCJEWELLERの現在のIVは高くないことがわかります。 むしろ、ヒストリカル・ボラティリティーの平均値に近いのです。
IVPをどのように利用すればよいのでしょうか？
オプションを買うべきか、売るべきか：
ボラティリティが上昇すると、オプション価格は上昇し、オプションの買い手は利益を得ます。
ボラティリティーが上昇すると、オプション価格は上昇し、オプションの買い手は利益を得ます。 この論理は、ストラドルやストラングルなどのオプション戦略にも当てはまります。 また、権利行使価格が近接していない場合のスプレッドについても同様です。 権利行使価格が近いスプレッドは、ほぼベガニュートラルです。
したがって、留意すべきルールは次のとおりです。
- デビット戦略は低いIV条件ではより良い。
- クレジット戦略は高いIV条件ではより良い。
- デビット戦略は、IV値が高いときには避けたほうがよい。
- オプションを売買する前にIVパーセンタイルを見ることで、戦略がうまくいかない可能性を示すことができる。
ボラティリティーのショートトレード：
オプショントレーダーのボラティリティーに対する見方によって、デビット戦略をとるかクレジット戦略をとるかが決まる。 例えば、ある銘柄のボラティリティーが、決算発表前の数日間で高まっている場合があります。
IVパーセンタイルが機能するのはどんなときで、機能しないのはどんなときでしょうか？
取引には絶対的なものはなく、IVパーセンタイルはオプションを分析するための魔法の数字ではないことを覚えておいてください。
ボラティリティーのロング/ショート取引は、ボラティリティーが平均値に戻る傾向があるときにうまくいきます。 つまり、極端に低いまたは高いIVの状態が持続せず、IVが極端に高いまたは低い時の後、IVは平均HVに向かって移動する傾向がある場合です。 しかし、高/低ボラティリティーが長期的かつ持続的に続く期間もあり得ます。 このような状況では、ボラティリティーのロング/ショート戦略は機能しないかもしれません。 また、ボラティリティの上昇/下降が予想以上に時間を要したり、シータやデルタの影響でベガからの利益が否定されたりと、これらの戦略が利益を生むまでに時間がかかることもあります。
最後に、IVPは満期に近すぎるとうまくいきません。なぜなら、超短期のオプションではベガが非常に低く、ベガが低いと何か動きがあったときにIVが非常に高くなるからです。
Sensibullのカスタムストラテジービルダー – trade.sensibull.com/builder
Summary
結論として、IVパーセンタイルは、特定の銘柄のIVが高いか低いかを素早く識別するのに便利な指標です。 これにより、デビット戦略とクレジット戦略のどちらを選択するのが賢明なのかを知ることができます。 しかし、他のトレーディングと同様に、この指標は盲目的に従うべきものではありません。 ポジションを持つ前に、他のすべての要素を考慮する必要があります。
Srujan（Sensibull社プロダクトマネージャー）より