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ウィークエンド・エフェクトとは？

週末効果とは、金融市場において、月曜日の株式リターンが直前の金曜日のそれよりも著しく低いことが多いという現象です。

ウィークエンド・エフェクトを理解する

ウィークエンド・エフェクトを説明する1つの方法として、人間が非合理的な行動をとる傾向があり、個人投資家の取引行動がこのパターンの少なくとも1つの要因であると考えられます。 不確実性に直面したとき、人間はしばしば最善の判断を反映しない決定を下します。 特に、株価や市場のボラティリティの高さを考えると、資本市場はその参加者の非合理性を反映している時があります。投資家の意思決定は、外的要因の影響を受けることがあります（時には無意識に）。

1973年、フランク・クロスは、Financial Analysts Journalに掲載された「The Behavior of Stock Prices on Fridays and Mondays」という論文の中で、月曜日のリターンがマイナスになるという異常性を初めて報告しました。 この論文では、金曜日の平均リターンが月曜日の平均リターンを上回っており、その間の価格変動のパターンに違いがあることを示している。 月曜日は、前の取引日（通常は金曜日）に上昇した後、株価が下落します。

週末効果を説明する説の中には、企業が金曜日の市場終了後に悪いニュースを発表し、それが月曜日の株価を下落させる傾向があると指摘するものがあります。 また、週末効果は空売りと関連しており、空売りのポジションが多い銘柄に影響を与えるとする説もあります。

週末効果は何年も前から株式取引のパターンとして定着していますが、米連邦準備制度理事会(FRB)の調査によると、週末効果は、金曜日から月曜日にかけて楽観的な見方ができなくなることを意味します。 連邦準備制度理事会の調査によると、1987年以前は、週末には統計的に有意なマイナスのリターンがありました。 しかし、この研究では、1987年から1998年までの間に、このマイナスのリターンが消滅したと述べています。

Special Considerations

The Reverse Weekend Effect

「逆週末効果」については、多くのアナリストが反対の研究を行っており、月曜日のリターンが他の日のリターンよりも実際に高いことを示しています。 企業規模に応じて、小規模な企業は月曜日のリターンが小さく、大規模な企業は月曜日のリターンが大きいという、複数の週末効果が存在するという研究もあります。 また、逆の週末効果は、米国の株式市場でのみ起こると仮定されています。