- 12/22/2020 5:31am EDT
- By Stavros Georgiadis, CFA, InvestorPlace Contributor
Patrząc na AMD (NASDAQ:AMD) dało mi szansę na powrót do filmu Spaghetti Western z 1966 roku âThe Good, the Bad and the Ugly.Czy byłem tylko prokrastynatorem, czy też Clint Eastwood miał jakieś ukryte spostrzeżenia, którymi chciał się podzielić z inwestorami akcji AMD?
Podobnie jak w epickim filmie Sergio Leone, znalazłem trochę „dobra” w akcjach Advanced Micro Devices. Aby być pewnym, jest trochę „złego”, to znaczy ryzyka, które należy wziąć pod uwagę. I w końcu, odkryłem kilka „brzydkich” rzeczy, które inwestorzy powinni sprawdzić przed pociągnięciem za spust akcji AMD. I nie będzie to tak zdradzieckie, jak filmowy wyścig w poszukiwaniu fortuny w złocie zakopanej na cmentarzu.
Co jest dobre w akcjach AMD
Akcje Advanced Micro Devices radziły sobie bardzo dobrze w 2020 roku, z wynikami rok do roku ponad +100% w ostatnich dniach. Jest to mniej niż 5 dolarów od 52-tygodniowego maksimum na poziomie prawie 98 dolarów. Inwestorzy, którzy weszli na giełdę w marcu 2020 roku, osiągnęli znaczące zyski.
Spółka ma bardzo silny bilans z dużą ilością gotówki i niskim poziomem zadłużenia. I jest to akcja wzrostowa do rozważenia, ponieważ Zacks szacuje, że akcje będą miały oczekiwany wzrost zysku na akcję o +49.53% w ciągu najbliższych trzech do pięciu lat.
Wyniki finansowe za III kwartał opublikowane pod koniec października 2020 roku były mocne i wywołały rajd na akcjach AMD. Niektóre kluczowe punkty, o których należy wspomnieć są następujące:
- Rekordowe przychody wzrosły o 56%, a dochód netto i EPS ponad dwukrotnie w ciągu roku.
- Dochód wyniósł 2.80 miliardów dolarów, co oznacza wzrost o 56% rok do roku i 45% kwartał do kwartału
- Marża brutto wyniosła 44%, co oznacza wzrost o 1 punkt procentowy rok do roku i płaską marżę kwartał do kwartału
- Dochód operacyjny wyniósł 449 milionów dolarów w porównaniu do 186 milionów dolarów rok temu i 173 milionów dolarów w poprzednim kwartale
- Dochód netto wyniósł 390 milionów dolarów w porównaniu do 120 milionów dolarów rok temu i 157 milionów dolarów w poprzednim kwartale.
Dr Lisa Su, prezes i dyrektor generalny AMD, jest optymistycznie nastawiona do przyszłych perspektyw biznesowych. Wspomniała, że âZgłosiliśmy nasz czwarty kwartał z rzędu z ponad 25-procentowym wzrostem przychodów rok do roku, co podkreśla naszą znaczącą dynamikę w zakresie klientów. Jesteśmy dobrze przygotowani do dalszego dostarczania najlepszego w swojej klasie wzrostu, ponieważ dalej rozszerzamy nasze wiodące portfolio produktów, wprowadzając na rynek procesory nowej generacji Ryzen, Radeon i EPYC.â
Ogółem, był to bardzo solidny kwartał dla akcji AMD, a inwestorzy popchnęli akcje do osiągnięcia nowego 52-tygodniowego maksimum.
Zgodnie z raportem Fortune Business Insights, perspektywy w przestrzeni półprzewodników wskazują na przyzwoity wzrost w nadchodzących latach. âThe global semiconductor market size stood at $513.1 billion in 2019 and is projected to reach $726.7 billion by 2027, exhibiting a CAGR of 4.7% during the forecast period.
Ale nie wszystkie czynniki są jasne, lub dobre, dla akcji AMD.
Teraz, dla złych
Advanced Micro Devices jest producentem chipów dla Xboxa firmy Microsoft (NASDAQ:MSFT) i Sony (NYSE:SNE) PlayStation 5. Pojawił się bardzo duży rozwój wydany przez Microsoft, który może zaszkodzić sprzedaży kilku producentów chipów, w tym Advanced Micro Devices i Intel (NASDAQ:INTC). Bloomberg doniósł, że Microsoft pracuje nad projektowaniem swoich chipów zarówno dla serwerów, jak i innych komputerów osobistych.
Co jeszcze jest złe dla akcji AMD? Pomimo tego, co niektórzy mogą postrzegać jako mające swoje zalety, ja widzę negatywną rzecz w ogłoszeniu, że AMD przejmie firmę Xilinx (NASDAQ:XLNX) w transakcji all-stock za około 135 miliardów dolarów.
To strategiczne przejęcie prawdopodobnie doda wartości w zakresie dywersyfikacji i synergii ekonomicznych. Dlaczego więc jest to coś złego? Odpowiedź jest prosta, AMD płaci za dużo, aby przejąć Xilinx.
AMD wykorzystuje swój gwałtownie rosnący kurs akcji, aby przejąć inną firmę, której kurs akcji również gwałtownie wzrósł w 2020 roku. Z punktu widzenia czasu, związanego z fuzjami i przejęciami, uważam, że AMD zapłaci za dużo za tę transakcję. I, co gorsza, ta transakcja prawdopodobnie podniesie kwestie regulacyjne.
Jeszcze jedną złą rzeczą w akcjach AMD jest to, że chociaż ma pozytywne wolne przepływy pieniężne za 2019 r. i trailing 12 miesięcy, nie ma dla nich stabilnego trendu. W latach 2017 i 2018 spółka odnotowała ujemne wolne przepływy pieniężne. Chciałbym zobaczyć zarówno stabilny pozytywny trend dla wolnych przepływów pieniężnych, jak i trwały trend. Jak na razie tak nie jest.
Finally, Here’s What’s Ugly About AMD Stock
To jest dolna linia dla akcji AMD. Brzydką rzeczą w akcjach AMD jest ich obecna cena, która sprawia, że są one drogie i znacznie przewartościowane.
Dane z CSIMarket pokazują, że dla akcji AMD wskaźnik Cena/Zysk (TTM) wynosi 130,23, Cena/Sprzedaż (TTM) wynosi 13,48, Cena/Przepływy Pieniężne (TTM) wynosi 95,45, a Cena/Książka wynosi 35,76. Teraz, jeśli chodzi o analizę względnej wyceny, odpowiednie kluczowe wskaźniki finansowe dla branży półprzewodników są następujące:
Wskaźnik P/E wynosi 40 dla III kwartału 2020 r. dla branży. Jeśli chodzi o inne kluczowe wskaźniki, P/S jest na poziomie 6,89, wskaźnik P/CF jest na poziomie 16,91, a P/B jest na poziomie 6,87. Wszystkie te wskaźniki są znacznie poniżej wskaźników finansowych AMD.
Biorąc pod uwagę wszystkie te cztery kluczowe wskaźniki finansowe, akcje AMD są względnie przewartościowane w porównaniu do swojej branży.
Ten problem z wyceną jest najbrzydszą rzeczą dotyczącą akcji AMD. Po tym co dobre i złe, należy wziąć pod uwagę ten aspekt wyceny, jeżeli zdecydujemy się dodać Advanced Micro Devices do swojej listy akcji wzrostowych na rok 2021.
Płacenie zbyt dużo za akcje nigdy nie jest dobrym pomysłem inwestycyjnym, chyba że oczywiście historia udowodni, że jest to błędne.
W dniu publikacji, Stavros Georgiadis, CFA nie posiadał (bezpośrednio lub pośrednio) żadnych pozycji w papierach wartościowych wymienionych w tym artykule.
Stavros Georgiadis jest posiadaczem karty CFA i Equity Research Analyst, ekonomistą z tytułem magistra ekonomii stosowanej i finansów na Uniwersytecie Ekonomii i Biznesu w Atenach. Ze Stavrosem można się skontaktować na LinkedIn.
SubscribeUnsubscribe