Heading

MSCI (NYSE:MSCI) dostarcza produkty inwestycyjne i dane finansowe niektórym z największych zarządzających aktywami na świecie. Możesz być bardziej znany z jej funduszy ETF niż z jej własnej działalności. Jednak jej działalność jest silna i przyniosła inwestorom duże zyski – w ciągu ostatnich pięciu lat wzrosła o prawie 500%.

Spółka zgromadziła wieloletnie doświadczenie w branży i dysponuje obszerną kolekcją danych historycznych, zastrzeżonych danych o indeksach giełdowych, algorytmach ryzyka oraz danych dotyczących środowiska, społeczeństwa i ładu korporacyjnego (ESG), a także silną ochroną własności intelektualnej swoich indeksów. W rezultacie jest w stanie skutecznie wykorzystywać te dane i wiedzę do ciągłego ulepszania produktów indeksowych i ETF-ów, które dostarcza swoim klientom.

MSCI wykorzystuje tę wiedzę w oparciu o model przychodów oparty na subskrypcji. W rzeczywistości przychody oparte na subskrypcji stanowią 74% jej 1,6 miliarda dolarów całkowitego przychodu od 30 czerwca 2019 r. Nie tylko to, ale firma jest w stanie utrzymać zadowolenie klientów, co widać po jej wskaźniku retencji 90% ponad w ciągu ostatnich pięciu lat. Wszystkie te czynniki sprawiają, że MSCI jest świetną firmą do rozważenia dodania do swojego portfela.

Źródło obrazu: Getty Images.

Zszywka w społeczności finansowej

Globalny zasięg MSCI przyciąga wielu znanych klientów, w tym przede wszystkim BlackRock. Firma dostarcza narzędzia wspierające i usługi dla globalnej społeczności inwestycyjnej, w tym indeksy, konstrukcję portfeli i analitykę zarządzania ryzykiem. Celem MSCI jest pomoc klientom w zrozumieniu kluczowych czynników ryzyka i zwrotu, co z kolei pomaga im w budowaniu lepszych portfeli.

Indeksy giełdowe MSCI stanowią około 60% całej działalności firmy. Indeks może skupiać się na ogólnym koszyku akcji, takim jak S&P 500, lub na inwestycjach, które spełniają bardzo konkretne kryteria, takie jak akcje ESG. MSCI wykorzystuje swoją wiedzę do ciągłego wprowadzania innowacji w swoich produktach ETF i indeksach. Na przykład, oferuje indeksy, które są ukierunkowane na systemowe czynniki stylistyczne, w tym zmienność, wielkość, momentum i wartość. Oferuje również nowsze indeksy dla klientów, które będą śledzić spółki ESG, jak również ETF-y oparte na trendowych czynnikach, takich jak inteligentne miasta, gospodarka cyfrowa i inne przełomowe technologie.

W sumie MSCI oblicza 226 000 indeksów dziennie i 12 000 indeksów w czasie rzeczywistym i obsługuje 7 800 klientów w 90 krajach.

Dochody oparte na subskrypcji są kluczowym czynnikiem wzrostu

Głównym modelem biznesowym MSCI jest licencjonowanie rocznych, powtarzających się subskrypcji na większość produktów i usług indeksowych, analitycznych i ESG za opłatą należną z góry za okres świadczenia usługi. W szczególności dla swojego segmentu indeksowego, firma sprzedaje subskrypcje danych indeksowych, które dają klientom dostęp do produktów inwestycyjnych powiązanych z indeksami MSCI na podstawie umowy, a nie na podstawie użytkowania.

W swoim ostatnim kwartalnym raporcie zysków, MSCI zgłosiło całkowity 12-miesięczny przychód w wysokości 1,6 mld USD, z czego 74% pochodziło z powtarzalnych usług subskrypcyjnych. W tym samym okresie skorygowany zysk na akcję rósł jeszcze szybciej, w tempie 28% rocznie.

Recurring subscription revenues continue growing, as well. W drugim kwartale bieżącego roku firma odnotowała przychody z subskrypcji cyklicznych w wysokości 309,9 mln USD, co stanowi wzrost o 7,2% w porównaniu z tym samym okresem w roku ubiegłym. Wzrost ten wynikał z 10% wzrostu przychodów z produktów indeksowych oraz 22,7% wzrostu przychodów z produktów ESG. Przychody z subskrypcji nadal rosły pomimo wyzwań, przed jakimi stanęła gospodarka w związku z COVID-19.

Spojrzenie na konkurencję

MSCI ma kilku konkurentów, w zależności od tego, na który segment operacyjny patrzymy. W segmencie indeksów, spółka konkuruje z S&P Dow Jones Indices — która jest współwłasnością S&P Global i CME Group — jak również z FTSE Russell, spółką zależną London Stock Exchange Group. W dziedzinie analityki, firma konkuruje z Qontigo, BlackRock Solutions, Bloomberg Finance L.P. i FactSet Research Systems.

To, co odróżnia MSCI od konkurencji, to rozbudowana baza danych o globalnych rynkach, własne indeksy giełdowe, algorytmy ryzyka i ESG. Firma mocno opiera się na prawach własności intelektualnej, dzięki czemu wiele aspektów jej produktów i usług pozostaje zastrzeżonych. Ponadto, silne relacje z klientami dają jej przewagę nad konkurencją, zwłaszcza, że zadowoleni klienci pozostają z MSCI na lata.

Zadowolona baza klientów

Stopa retencji MSCI, metryka, która śledzi zdolność firmy do utrzymania klientów w czasie, wynosi stale 90% i więcej w ciągu ostatnich pięciu lat.

MSCI kontynuuje również wzrost wskaźnika subskrypcji. Wskaźnik ten pozwala oszacować w danym momencie wartość annualizowaną powtarzających się przychodów z umów z klientami na kolejne 12 miesięcy, przy założeniu, że wszystkie umowy zostaną odnowione. Stopa zwrotu z subskrypcji jest kluczowym wskaźnikiem operacyjnym dla MSCI, ponieważ zmiana stopy zwrotu z subskrypcji wpłynęłaby ostatecznie na przychody operacyjne spółki w czasie. Nowa sprzedaż subskrypcji wpływa na wzrost wskaźnika i przychodów operacyjnych spółki w czasie. W ciągu ostatnich pięciu lat wskaźnik sprzedaży subskrypcji stale wzrastał w przedziale od 7% do 10%, a w każdym z ostatnich trzech kwartałów wskaźnik ten przekraczał 10%.

MSCI dobrze radzi sobie z utrzymaniem klientów, co świadczy o tym, że są oni zadowoleni z usług i produktów. Utrzymanie wysokiego wskaźnika retencji jest niezbędne dla funkcjonowania modelu przychodów opartego na subskrypcji.

Czy MSCI to kupno przy dzisiejszej wycenie?

Inwestorzy mogą obawiać się, że MSCI jest zbyt drogi jak na swoją obecną cenę akcji. Spółka ma wskaźnik ceny do zysków (P/E) na poziomie 56, który jest znacznie powyżej ostatnich norm w przedziale od 30 do 40. Jednak konsekwentny wzrost sprzedaży i zysków oraz lojalność klientów przemawiają za tym, że spółka zasługuje na swoją cenę.

MSCI to świetna spółka, która nadal dobrze prosperuje – nawet w obliczu pandemii COVID-19 – dzięki modelowi biznesowemu opartemu na subskrypcji, co sprawia, że jest to stabilny wybór inwestycyjny pomimo wysokiej wyceny.

Czy powinieneś zainwestować 1 000 USD w MSCI Inc. już teraz?

Przed rozważeniem MSCI Inc, będziesz chciał to usłyszeć.

Legendy inwestowania i współzałożyciele Motley Fool, David i Tom Gardner, właśnie ujawnili, co ich zdaniem stanowi 10 najlepszych akcji dla inwestorów do kupienia w tej chwili… i MSCI Inc. nie jest jedną z nich.

Serwis inwestycyjny online, który prowadzą od prawie dwóch dekad, Motley Fool Stock Advisor, pobił rynek akcji ponad 4 razy.* A obecnie, ich zdaniem, jest 10 akcji, które są lepszym zakupem.

Poznaj te 10 akcji

*Stocki Doradca zwraca na dzień 24 lutego 2021

Trending

• {{ nagłówek }}

Courtney Carlsen nie ma pozycji w żadnej z wymienionych akcji. The Motley Fool posiada akcje i rekomenduje CME Group i FactSet Research Systems. The Motley Fool prowadzi politykę ujawniania informacji.