Jednym z pytań, które zawsze dręczy tradera opcji jest: czy IV jest za wysoki czy za niski. I skąd wiesz, czy IV jest wysoki lub niski? 25 jest wysoki IV dla indeksu, 30 jest niski dla akcji o dużej kapitalizacji, a nawet 80 nie jest zbyt wysoki dla bardzo zmiennych smallcap. Więc jak można stwierdzić, czy IV jest wystarczająco wysoki, aby sprzedać lub wystarczająco niski, aby kupić?
Co to jest IV percentyl i jak się go oblicza?
IV percentyl (IVP) jest względną miarą Implikowanej Zmienności, która porównuje bieżącą IV akcji do jej własnej Implikowanej Zmienności w przeszłości. Mówiąc prościej, IVP mówi nam, w jakim procencie czasu IV w przeszłości była niższa niż obecna IV. Jest to liczba percentylowa, więc waha się pomiędzy 0 a 100. Wysoka liczba IVP, zwykle powyżej 80, mówi, że IV jest wysoki, a niski IVP, zwykle poniżej 20, mówi, że IV jest niski.
Możesz zobaczyć wszystkie IV i IV percentyli wszystkich akcji tutaj:
Option Chain przez Sensibull – trade.sensibull.com/optionchain
Option Central by Sensibull trade.sensibull.com/central
Jak percentyl IV jest przydatny w handlu opcjami?
Przyjmijmy przykład. DABUR ma IV 25.1, DHFL ma IV 91.4 i INFIBEAM ma IV 156.9! IV może wynosić więcej niż 100 w skrajnych przypadkach. Samo spojrzenie na IV nie daje nam żadnych użytecznych informacji. Czy ten IV jest wysoki czy niski? Czy powinienem kupić czy sprzedać tę opcję? Jak mogę zrozumieć te liczby IV w znaczący sposób, aby uzyskać handlowe spostrzeżenia?
Odpowiedź brzmi: IV percentyl (IVP). Powyżej widać, że PCJEWELLER ma IV centyl 95,6. Ponieważ liczba IV jest ogromna, łatwo pomylić ją z akcją o wysokiej IV. Jednak spojrzenie na wskaźnik IVP pokazuje szerszy obraz. Wskaźnik IVP wynoszący 51 ujawnia, że obecny wskaźnik IV nie jest wysoki dla PCJEWELLER. Jest on raczej zbliżony do średniej historycznej zmienności. Tak więc IVP równy 20 może być wysoki dla Nifty, ale IVP równy 60 może być niski dla PCJEWELLER.
Jak możemy używać IVP?
Czy powinienem kupować czy sprzedawać opcje:
Gdy zmienność wzrasta, ceny opcji rosną i zyskują kupujący opcje. Kiedy zmienność spada, ceny opcji spadają, a sprzedawcy opcji zyskują. Ta logika obowiązuje dla strategii opcyjnych takich jak straddle i strangle, jak również. Dotyczy to również spreadów, gdy ceny wykonania nie są bliskie. Spready z bliskimi cenami wykonania są prawie neutralne vega. Ogólnie rzecz biorąc, strategie kredytowe (otrzymują premię netto) są krótką zmiennością, a strategie debetowe (płacą premię netto) są długą zmiennością.
W związku z tym, zasady, o których należy pamiętać to:
- Strategie debetowe są lepsze w warunkach niskiego IV.
- Strategie kredytowe są lepsze w warunkach wysokiego IV.
- Strategie kredytowe są lepsze do uniknięcia w warunkach niskiego IV.
- Strategie debetowe lepiej unikać w warunkach wysokiego IV.
- Spojrzenie na percentyl IV przed zakupem lub sprzedażą opcji może wskazać, czy nasza strategia ma szansę pójść źle.
Krótkie transakcje na zmienności:
Pogląd tradera opcji na zmienność określa, czy wejść w strategie debetowe czy kredytowe. Na przykład, zmienność w danej akcji mogła wzrosnąć w dniach poprzedzających ogłoszenie wyników. Inwestor, który oczekuje, że IV spadnie po ogłoszeniu wyników, mógłby skorzystać ze spadku IV poprzez wejście w strategię kredytową (short strangle lub straddle) przed ogłoszeniem wyników i wyjście po ogłoszeniu wyników.
Kiedy IV percentyl działa, a kiedy nie działa?
Pamiętaj, że w handlu nie ma absolutów, a IV percentyl nie jest magiczną liczbą do analizy opcji. Ma swoje własne ograniczenia.
Long/short volatility trading działa dobrze, gdy zmienność ma tendencję do powrotu do swojej średniej. To znaczy, kiedy ekstremalnie niskie lub wysokie IV warunki nie są trwałe i IV ma tendencję do poruszania się w kierunku swojej średniej HV po czasach ekstremalnie wysokiej/niskiej IV. Mogą jednak występować okresy przedłużonej i utrzymującej się wysokiej/niskiej zmienności. W takich sytuacjach, strategie długiej/krótkiej zmienności mogą nie działać. Ponadto, czasami te strategie potrzebują czasu, aby stać się zyskowne – wzrost/spadek zmienności może trwać dłużej niż oczekiwano, a efekty theta i delta mogą zanegować zyski z vega. Pamiętaj, że IV huśta się w górę i w dół tak samo jak ceny i jest niemal niezwykle trudna do przewidzenia.
Wreszcie, IVP nie działa dobrze zbyt blisko wygaśnięcia, ponieważ Vega jest bardzo niska na bardzo krótkoterminowych opcjach, a niska Vega prowadzi do bardzo wysokich IV, kiedy jakikolwiek ruch ma miejsce.
Możesz zobaczyć jak IV i dni pozostałe do wygaśnięcia oddziałują z Vegą i zmieniają cenę opcji używając Custom Strategy Builder firmy Sensibull – trade.sensibull.com/builder
Podsumowanie
Podsumowanie
Podsumowując, IV percentyl jest użytecznym wskaźnikiem do szybkiej identyfikacji czy IV danej akcji jest wysoki czy niski. To z kolei może nam powiedzieć, czy strategia debetowa czy kredytowa jest rozsądnym wyborem w tej sytuacji. Jednakże, tak jak wszystko inne w tradingu, nie jest to coś, za czym należy ślepo podążać. Wszystkie inne czynniki muszą być rozważone przed wejściem w pozycję.
By Srujan, Product Manager At Sensibull