Dla tych z Was, którzy nie pamiętają Ronalda Reagana, był to jeden z jego ulubionych tematów podczas negocjacji traktatu IMF zawartego ostatecznie ze Związkiem Radzieckim w 1987 roku. Wspominał o tym tak wiele razy, że Michaił Gorbaczow skarżył się „Powtarzasz to zdanie za każdym razem, gdy się spotykamy”, na co Reagan odpowiadał „Lubię to.” Kilka lat później, sowieccy pułkownicy w pełnym umundurowaniu obserwowali jak B-52 i ICBM-y były siekane na małe kawałki, podczas gdy amerykańscy pułkownicy obserwowali te same procedury na rosyjskich bombowcach Niedźwiedź i ich ICBM-ach. Jedną rzeczą jest to, że Sowieci mówią, że zniszczyli system broni nuklearnej, a zupełnie inną, że faktycznie widzieli, jak to się stało.
Inwestorzy powinni przyjąć ten sam standard. Zaufanie jest ważne, gdy mamy do czynienia z doradcą finansowym, ale ślepe zaufanie może zostać nadużyte. Rozważny proces weryfikacji jest niezbędny. Inwestorzy ignorują to na własne ryzyko.
Największy oszust wszechczasów
Kilka lat temu Bernie Madoff awansował ze względnej nieświadomości do światowej sławy. Nagle Madoff stał się twarzą katastrofalnej porażki systemu regulacyjnego i uosobieniem zgnilizny na Wall Street. Choć minęło już kilka lat od czasu, gdy Madoff skazany został na dożywotni wyrok, warto przyjrzeć się, w jaki sposób przez tak długi czas ukrywał swoją kradzież i oszukał tak wielu ludzi.
Jak mógł dokonać tego przekrętu? Wszyscy jesteśmy zafascynowani tym pytaniem. Trzeba przyznać, że to sprytny diabeł. Ale nigdy nie udałoby mu się osiągnąć sukcesu, gdyby inwestorzy nie zignorowali normalnej kontroli i równowagi w biznesie. Madoff robił to wszystko. Był doradcą inwestycyjnym, brokerem-dealerem, powiernikiem i twierdził, że wykonywał transakcje w zagranicznym biurze maklerskim. Żadna z tych rzeczy nie była możliwa do sprawdzenia przez stronę zewnętrzną. On po prostu drukował fałszywe oświadczenia, rzekomo kontrolowane przez jednoosobową firmę księgową działającą w centrum handlowym. Ta niewiarygodna szarada trwała przez ponad całe pokolenie.
Niestety, Madoff skaził atmosferę w i tak już zatrutym środowisku. W tym momencie wielu inwestorów jest tak bardzo spalonych, że nie uwierzyliby własnym matkom. Odbudowa zaufania może być trudna w świecie po Madoffie. Ale weryfikacja powinna być prosta.
Checks and Balances
Jak inwestorzy mogą uchronić się przed kolejnym schematem Ponziego? Jak mogą zapobiec sytuacji, w której ich doradcy po prostu kradną ich pieniądze? W końcu Madoff nie był pierwszy i mogę obiecać, że nie będzie ostatni.
Większość Doradców Inwestycyjnych przyjęła bardzo prosty model biznesowy, który ułatwia rozważną kontrolę i równowagę w celu ochrony inwestorów. Doceniamy ich zaufanie, ale zapewniamy prostą i pełną weryfikację.
Struktura ta obejmuje zapory ogniowe pomiędzy doradcą a funduszami, ponieważ wszystkie aktywa są przechowywane przez niezależnych powierników będących stronami trzecimi. Doradcy inwestycyjni nieposiadający depozytu nigdy nie zatrzymują ani grosza z aktywów klienta. Klient jest właścicielem rachunku inwestycyjnego u jednego z kilku wiodących amerykańskich powierników. Doradca Inwestycyjny po prostu zarządza tym kontem na podstawie ograniczonego pełnomocnictwa udzielonego przez klienta. To ograniczone pełnomocnictwo pozwala Doradcy Inwestycyjnemu na dokonywanie transakcji w imieniu klienta. Jednak powiernik nigdy nie wypłaci środków na konto o takim samym tytule innym podmiotom niż klient bez jego pisemnej zgody. Tak więc, z wyjątkiem obciążania opłatami, jeśli klient wyrazi zgodę, nie ma on dostępu do środków na koncie.
Utrzymujący raportuje bezpośrednio do klienta w formie zestawienia co najmniej raz w miesiącu. Zestawienie to zawiera salda otwarcia i zamknięcia, wszystkie pozycje, wszystkie transakcje, ceny akcji na zamknięciu oraz wszystkie opłaty uiszczone z konta. Raporty te powinny zgadzać się co do grosza z raportami przygotowanymi przez Investor Solutions. Dodatkowo, każdy powiernik prowadzi stronę internetową z dostępem chronionym hasłem, co pozwala na dostęp 24/7 do wszystkich szczegółów konta.
Powiernicy są regulowani przez SEC i FINRA, audytowani przez uznaną w kraju firmę księgową, a każde konto jest chronione przed utratą papierów wartościowych przez kombinację ubezpieczenia SIPC i komercyjnego nadmiaru Securities Investor Protection Corporation (SIPC).
Uwaga: SIPC nie chroni przed zmianami wartości rynkowej. Pełny opis zakresu ochrony można znaleźć na ich stronie internetowej www.sipc.org. Pełny opis nadwyżki ochrony ubezpieczeniowej powierników można znaleźć na ich indywidualnych stronach.
Powiernicy z kolei otwierają rachunki i kupują jednostki uczestnictwa wybranych przez nas rodzin funduszy inwestycyjnych lub nabywają jednostki uczestnictwa Exchange Traded Funds (ETF) na otwartym rynku.
Aktywa tych funduszy są z kolei przechowywane przez powiernika/firmę powierniczą, która utrzymuje je na oddzielnych rachunkach. Nie są one aktywami zarządzającego funduszem, ani powiernika. Ponadto, realizują oni transakcje, obliczają wartość aktywów netto (NAV), obliczają wypłaty i wykonują inne obowiązki administracyjne na rzecz funduszy. Są one regulowane przez Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) i władze bankowe oraz audytowane przez największe krajowe firmy księgowe.
Ponieważ wszystkie fundusze są przechowywane na oddzielnych kontach i oddzielone od kontroli różnych menedżerów, niepowodzenie biznesowe Doradcy Inwestycyjnego, Depozytariusza, Bankowej Spółki Powierniczej, Zarządzającego Funduszem Wzajemnym lub Emitenta ETF nie powinno mieć istotnego wpływu na wartość konta klienta.
Dodatkowo, klienci powinni mieć komfort, że polityka inwestycyjna, która ogranicza inwestycje do w pełni płynnych, zarejestrowanych przez SEC, szeroko notowanych funduszy, które są codziennie wyceniane według wartości rynkowej. Nie znamy żadnej bardziej przejrzystej strategii inwestycyjnej.
Podsumowanie
Po Madoffie, klienci powinni mieć pewność, że ich konta w Investor Solutions są przechowywane przez niezależne firmy powiernicze, odpowiednio regulowane i audytowane. Zapory ogniowe zapobiegają transferowi tych funduszy z dala od depozytariusza.
Teraz bardziej niż kiedykolwiek klienci muszą ufać, ale sprawdzać. Legalni Doradcy Inwestycyjni doceniają Twoje zaufanie, ale ułatwiają weryfikację. Na nic innego nie zasługujesz. Zaufaj, ale zweryfikuj!