- As quedas da bolsa de valores podem deixar legados positivos no seu rasto – mesmo que causem muita dor imediata.
- Nos EUA, as quedas da bolsa de valores levaram à criação do Sistema da Reserva Federal, da SEC, e do FDIC.
- Enquanto os desencadeadores das quedas da bolsa de valores variam, o resultado final é sempre o mesmo: o mercado recupera.
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Três pequenas palavras causam mais medo nos corações dos investidores do que qualquer outra coisa: crash da bolsa de valores.
Não é apenas que significam perdas (outra palavra que assusta os investidores). É também que ninguém sabe ao certo quando vai acontecer uma quebra da bolsa de valores – embora os sinais estivessem frequentemente presentes em retrospectiva – ou mesmo exactamente o que é. Não há uma definição oficial.
Geralmente, embora um crash da bolsa de valores seja visto como um único dia de negociação em que uma bolsa de valores/ mercado cai pelo menos 10%. Mas também pode ser “a qualquer momento há subitamente muita volatilidade que nos faz pensar se o mundo está a chegar ao fim amanhã”, diz Terry Marsh, professor de finanças emérito da Haas School of Business da Universidade da Califórnia em Berkeley.
Aqui está o furo sobre oito dos mais notáveis crashes bolsistas da história financeira recente, as suas causas, e as suas consequências. Salvo indicação em contrário, ocorreram nas bolsas americanas, embora o efeito se tenha frequentemente propagado a outros países.
The Panic of 1907
O que aconteceu: Um grupo de investidores pediu dinheiro emprestado aos bancos para financiar um esforço para monopolizar as acções da United Copper Company. A UCC foi à falência sob o peso da especulação, e depois seguiram-se outras empresas: As acções perderam 15% a 20% do seu valor. A confiança do público nos bancos caiu e os depositantes apressaram-se a retirar o seu dinheiro, causando corridas ruinosas.
Os danos: Alguns bancos e corretores de acções falharam, e muitos executivos de topo das instituições financeiras sobreviventes demitiram-se ou foram despedidos. As empresas não conseguiram obter empréstimos bancários, causando a sua falência.
O que resultou: “Aprendemos que quando mais de uma instituição financeira está em dificuldades, alguém tem de injectar liquidez” no sistema, diz Carola Frydman, professora de finanças na Kellogg School of Management da Northwestern University. Na altura, o financiador privado J.P. Morgan elaborou um pacote de salvamento que finalmente restaurou a ordem nas bolsas. Percebendo a importância económica do mercado bolsista, contudo, o governo dos EUA criou o Sistema da Reserva Federal para formular a política monetária e fornecer fundos de emergência em crises.
Wall Street Crash de 1929
O que aconteceu: Durante quase uma década, a bolsa de valores tinha continuado a subir numa espiral especulativa. O excesso de produção nas fábricas e o rugido dos anos 20 levaram os consumidores a contrair demasiadas dívidas e a acreditar que os instrumentos financeiros subiriam perpetuamente mais alto. Por fim, ao apanharem a situação sobreaquecida, os investidores experientes começaram a descontar. Os preços das acções caíram primeiro a 24 de Outubro, rapidamente recuperados – e depois entraram em queda livre a 28-29 de Outubro. A Média Industrial Dow Jones caiu 25% nesses dias. Por fim, o mercado perdeu 85% do seu valor.
Os danos: A queda de 1929 não causou a Grande Depressão que se seguiu, mas serviu como um alerta para os enormes problemas económicos subjacentes e exacerbou-os. Uma corrida em pânico para levantar dinheiro causou a falência de bancos em excesso, privando os depositantes das suas poupanças. Privados de mutuantes, os negócios começaram a entrar em colapso, levando à escassez de bens. Cerca de 25% dos americanos acabaram por ficar desempregados, estimulando execuções hipotecárias, migração e desmoralização da pobreza. A produção interna bruta (PIB) caiu 30%. O infortúnio económico alastrou-se ao estrangeiro, atingindo a Europa de forma particularmente dura.
O que resultou: Uma série de reformas e nova legislação. Estas incluíram a Lei Glass Steagall de 1933, que separou a banca de retalho da banca de investimento – e levou à criação da Corporação Federal de Seguros de Depósitos (FDIC) para segurar os fundos dos depositantes bancários. A Lei Nacional de Recuperação Industrial foi aprovada para promover o crescimento estável e a concorrência leal, e foi criada a Comissão de Títulos e Câmbios (SEC) para supervisionar o mercado bolsista e proteger os investidores de práticas fraudulentas.
“Black Monday” Crash of 1987
O que aconteceu: O preço do petróleo afundado e as tensões EUA-Irão tinham tornado o mercado pessimista. Mas o que levou ao desaparecimento a 19 de Outubro – assustadoramente perto do 58º aniversário da queda de 1929 – foi a prevalência relativamente nova de programas de comércio informatizados que permitiram aos corretores colocar ordens maiores e mais rápidas. Infelizmente, eles também dificultaram a interrupção das transacções em breve, uma vez que os preços começaram a cair. Por fim, The Dow e S&P 500 caíram mais de 20% cada um e Nasdaq perdeu 11%. As bolsas de valores internacionais também caíram.
Os danos: Felizmente, o crash não causou uma recessão ou dificuldades. A Trader Blair Hull ajudou a acertar as coisas ao colocar uma grande encomenda de opções na Chicago Board Options Exchange na Segunda-feira negra. A principal vítima do crash foi a confiança dos consumidores. Foi essencialmente um “problema de canalização” do computador-IT que “assustou as pessoas”, diz Marsh.
O que resultou: A comunidade financeira apercebeu-se de como as bolsas de valores em todo o mundo estavam interligadas. A SEC implementou disjuntores, também conhecidos como circuitos comerciais, para interromper a negociação do dia quando uma bolsa de valores declina por um determinado montante. Para assegurar liquidez, então – o Presidente da Reserva Federal Alan Greenspan garantiu que o crédito estava disponível e deixou claro que “o Fed tem as suas costas”, diz Marc Chandler, um estratega-chefe de mercado no Bannockburn Global Forex.
Japanese Asset Bubble Burst of 1992
O que aconteceu: Os mercados imobiliários e bolsistas do Japão tinham voado a alturas sem precedentes nos anos 80. A princípio apoiada pelo crescimento económico fundamental, a espiral tinha-se tornado especulativa no final da década. Em 1992, a bolha dos preços inflacionados dos bens imobiliários e das acções explodiu finalmente.
Os danos: O índice Nikkei caiu quase para metade, pondo em marcha uma pequena e lenta recessão japonesa. Nunca houve encerramentos em massa de empresas – embora “os restaurantes de luxo não fizessem tanto negócio”, diz Marsh – mas também não houve muito crescimento. Os investidores norte-americanos não foram gravemente prejudicados porque normalmente tinham apenas pequenas quantidades de acções japonesas nas suas carteiras. Os investidores japoneses, contudo, nunca recuperaram totalmente a sua confiança no mercado de acções.
O que resultou: O governo japonês colocou controlos subtis no seu sistema financeiro. “Ainda assim, levou décadas para o mercado japonês recuperar”, diz Tyler Muir, professor associado de finanças na UCLA Anderson School of Management. A economia também: Na realidade, os anos 90 são apelidados de “A Década Perdida” no Japão.
Um colapso no valor do bhat tailandês causou o caos económico em todo o sudeste asiático no final dos anos 90. Paula Bronstein / Stringer/Getty Images
Asia Financial Crash of 1997
O que aconteceu: Sob pressão porque o país pediu emprestado demasiados dólares americanos, a Tailândia viu a sua moeda baht entrar em colapso a 2 de Julho de 1997, diminuindo 20% em valor, e estimulando dívidas e incumprimentos que enviaram um efeito de ondulação através de vários sistemas financeiros asiáticos.
Os danos: A moeda de outros países asiáticos, incluindo a Malásia e a Indonésia, também sofreu um colapso. “Na Coreia do Sul, as mulheres estavam a dar ao governo os seus anéis de ouro para derreter” e transformar em lingotes para venda internacional para ajudar uma nação subitamente falida a pagar a sua dívida, diz Chandler.
O que resultou: “A Ásia Oriental recebeu a lição de auto-segurar” depois de o Fundo Monetário Internacional ter imposto medidas duras em troca de alívio financeiro, diz Marsh. E o crash aumentou a consciência da interligação dos mercados e economias financeiras regionais.
Dot-Com Bubble Burst de 2000
O que aconteceu: Nos anos 90, com a Internet a revolucionar a vida profissional e pessoal, as acções das empresas com “.com” após o aparecimento dos seus nomes. Doze acções de grandes empresas subiram mais de 1,000%; uma, a Chipmaker Qualcomm, viu as suas acções aumentarem mais de 2,500%. Os investidores devoraram acções de IPOs de tecnologia mas pareciam desconhecer que nem todas as empresas ligadas à World Wide Web podiam sustentar o seu crescimento – ou mesmo ter um plano de negócios viável. “Estava a nascer uma nova economia e era difícil atribuir-lhe um valor”, diz Chandler. Mas finalmente, as pessoas fizeram-no – com a ajuda de algumas políticas monetárias mais restritivas impostas pela Reserva Federal. Começaram a vender. Em Outubro de 2002, o pesado Nasdaq técnico tinha caído mais de 75% do seu crescendo de Março de 2000 de 5.048,62,
p>Os danos: Pets.com, Toys.com, e WebVan.com cessaram a sua actividade, juntamente com numerosas outras empresas de Internet, grandes e pequenas. Mesmo as maiores, empresas de tecnologia blue-chip sofreram.
O que resultou: Juntamente com a revelação de que muitas empresas de tecnologia não tinham roupa, “a recessão global também expôs coisas que de outra forma teriam ficado escondidas” noutras empresas, como irregularidades contabilísticas, diz Muir. A Lei Sarbanes-Oxley de 2002 foi estabelecida para proteger os investidores da fraude empresarial. E “muitos corretores-empresários provavelmente fizeram mais diligências antes de colocarem mais dinheiro em qualquer fundo de Internet”, diz Marsh.
7. Subprime Mortgage Crisis of 2007-08
What happened: Na viragem do século XXI, os bens imobiliários estavam quentes. Famintos de comissões, os credores praticamente deram dinheiro a compradores de casas sub-qualificados. Os investidores compraram títulos garantidos por hipotecas e outros novos investimentos baseados nestes empréstimos “subprime”. Eventualmente, porém, o inevitável aconteceu: Carregados pela dívida, os mutuários começaram a entrar em incumprimento, os preços dos imóveis caíram, os investimentos baseados neles mergulharam em valor. Wall Street reparou, e em 2008 a bolsa de valores começou a diminuir. No início de Setembro, estava quase 20% abaixo. A 15 de Setembro, a Média Industrial Dow Jones caiu quase 500 pontos.
Os danos: Os gigantes financeiros que tinham investido fortemente em títulos imobiliários, incluindo empresas veneráveis Bear Stearns e Lehman Brothers, falharam. As empresas não conseguiam obter empréstimos porque os bancos “não sabiam em quem confiar”, diz Muir. O desemprego aproximava-se dos 10%. A miséria alastrou-se ao estrangeiro, onde os nikkeis caíram quase 10% a 8 de Outubro de 2008. Os EUA entraram na Grande Recessão, que durou oficialmente até 2009, embora a recuperação económica tenha permanecido lenta durante anos.
O que resultou: Através do Programa de Alívio de Bens em Problemas, ou TARP, o governo federal resgatou instituições financeiras coxeadas; também assumiu o controlo de outras agências, como a Fannie Mae e o Freddie Mac, criadores de crédito hipotecário problemáticos. A Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act de 2010 regulamentou pela primeira vez swaps e outros investimentos exóticos e levou à criação do Consumer Financial Protection Bureau.
O COVID-19 Crash de 2020
O que aconteceu: No início de 2020, a COVID-19 tinha-se espalhado amplamente pela China e depois pela Europa – nomeadamente Itália – e pelos EUA, onde restaurantes e lojas não essenciais fecharam para conter a maré de infecção.
À medida que os investidores se aperceberam da medida em que o coronavírus se podia espalhar e afectar negativamente a economia, a bolsa de valores começou a tremer. A 16 de Março, com o anúncio de lockdowns obrigatórios, a Média Industrial Dow Jones perdeu quase 13% e o S&P 500 caiu 12%.
Os danos: As empresas em dificuldades furaram ou despediram trabalhadores e algumas fecharam para sempre. Os restaurantes estavam limitados a entregas apenas e depois a serviço de mesa com capacidade parcial. As restrições de viagem ajoelharam as companhias aéreas e a indústria hoteleira. A perda humana da pandemia da COVID tem sido devastadora, com mais de 300.000 mortes nos EUA e 1,5 milhões em todo o mundo. Em Setembro de 2020, mais de 31 milhões de pessoas estavam desempregadas ou viviam com um membro da família desempregado, de acordo com o Center on Budget and Policy Priorities.
What resulted: A Lei CARES de 2020 permitiu pagamentos de desemprego alargados, e os fundos de estímulo do governo ajudaram os americanos a manterem-se à tona da água. O mercado bolsista recuperou à medida que as empresas de comércio electrónico como a Amazon, os fabricantes de equipamento de protecção pessoal, e as empresas farmacêuticas subiram de valor. Muitas empresas cujos empregados trabalharam remotamente durante a crise da COVID disseram que continuariam um acordo semelhante quando a pandemia passasse, mas “resta saber se é uma mudança permanente”, diz Muir.
A tomada financeira
Muitos dos exemplos acima referidos demonstram como os desastres que atingem as bolsas de valores podem deixar legados positivos no seu rasto – mesmo que causem muita dor imediata.
p>Algumas bolsas de valores caem nas economias de maul durante anos. Outros apenas abalam a confiança dos investidores, tornando as pessoas mais cautelosas nas suas escolhas. Podem causar tragédias humanas e resultar em reformas governamentais que mudam os jogos.
Embora os eventos desencadeantes dos crashes de acções variem – envolvendo tudo desde a mania do cobre até aos preços dos condomínios – o resultado final tem sido sempre o mesmo: O mercado recupera.