- 12/22/2020 5:31am EDT
- Por Stavros Georgiadis, CFA, InvestorPlace Contributor
Localização na AMD (NASDAQ:AMD) deu-me a oportunidade de revisitar o filme de 1966 Spaghetti Western âThe Good, the Bad and the Uglyâ?âEstava eu apenas a procrastinar ou o Clint Eastwood tinha algumas ideias escondidas para partilhar com investidores de acções da AMD?
Como no filme épico de Sergio Leone, encontrei alguns “bons” em partilhas de Micro Dispositivos Avançados. Para ter a certeza, há alguns “maus”, ou seja, riscos que precisam de ser considerados. E, por fim, descobri alguns “feios” que os investidores deveriam examinar antes de puxar o gatilho das acções da AMD. E não será tão traiçoeiro como a corrida do filme encontrar uma fortuna em ouro enterrada num cemitério.
What’s Good About AMD Stock
Advanced Micro Devices stock has been performed very well in 2020, with year-to-date performance of over +100% as of recent days. É menos de $5 de desconto no preço elevado de quase $98 durante as 52 semanas. Para os investidores que saltaram durante o crash do mercado bolsista de Março de 2020, foram feitos lucros significativos.
A empresa tem um balanço muito forte com muito dinheiro, baixos níveis de endividamento. E é uma acção de crescimento a considerar, uma vez que Zacks estima que as acções terão um crescimento esperado de +49,53% por acção para os próximos três a cinco anos.
Os resultados financeiros do 3º trimestre divulgados em finais de Outubro de 2020 foram fortes e provocaram um aumento das acções da AMD. Alguns pontos-chave a mencionar são os seguintes:
- Receitas de registo cresceram 56% e as receitas líquidas e EPS mais do que duplicaram ano após ano.
- Receitas foram de $2.80 mil milhões, um aumento de 56% em relação ao ano anterior e 45% em relação ao trimestre anterior
li>Margem bruta foi de 44%, um aumento de 1 ponto percentual em relação ao ano anterior e um aumento de 1 ponto percentual em relação ao trimestre anteriorli>O rendimento operacional foi de $449 milhões em comparação com $186 milhões há um ano e $173 milhões no trimestre anteriorli>O rendimento líquido foi de $390 milhões em comparação com $120 milhões há um ano e $157 milhões no trimestre anterior.
Dr. Lisa Su, presidente e CEO da AMD, está optimista quanto às perspectivas comerciais futuras. Ela mencionou que “relatámos o nosso quarto trimestre consecutivo com um crescimento de receitas superior a 25 por cento em relação ao ano anterior, destacando o nosso significativo dinamismo de clientes. Estamos bem posicionados para continuar a proporcionar o melhor crescimento da nossa classe à medida que alargamos a nossa carteira de produtos de liderança com os lançamentos da nossa próxima geração de processadores Ryzen, Radeon, e EPYC.â
Overall, foi um trimestre muito sólido para as acções da AMD, e os investidores empurraram as acções para fazer uma nova alta de 52 semanas.
De acordo com um relatório da Fortune Business Insights, as perspectivas no espaço dos semicondutores mostram um crescimento decente para os próximos anos. A dimensão do mercado mundial de semicondutores era de 513,1 mil milhões de dólares em 2019 e prevê-se que atinja 726,7 mil milhões de dólares em 2027, exibindo um CAGR de 4,7% durante o período de previsão.â
Mas nem todos os factores são brilhantes, ou bons, para o stock AMD.
Agora, Para os Maus
Advanced Micro Devices é o fabricante de chips para Xbox feito pela Microsoft (NASDAQ:MSFT) e pela Sony (NYSE:SNE) PlayStation 5. Houve um desenvolvimento muito grande lançado pela Microsoft que pode prejudicar as vendas de vários fabricantes de chips, incluindo Advanced Micro Devices e Intel (NASDAQ:INTC). A Bloomberg relatou que a Microsoft está a trabalhar na concepção dos seus chips feitos tanto para servidores como para outros computadores pessoais.
O que mais é mau para o stock da AMD? Apesar do que alguns poderão ver como tendo os seus méritos, vejo uma negativa no anúncio de que a AMD irá adquirir a Xilinx (NASDAQ:XLNX) numa transacção de todas as acções por cerca de $135 biliões.
Esta aquisição estratégica irá provavelmente acrescentar valor em termos de diversificação, e sinergias económicas. Então porque é que é uma coisa má? A resposta é simples, a AMD está a pagar demasiado para adquirir a Xilinx.
AMD está a usar o seu preço de acções em alta para adquirir outra empresa que também tem um preço de acções que subiu em 2020. De um ponto de vista temporal, relacionado com a actividade de fusão e aquisição, acredito que a AMD estará a pagar demasiado por este negócio. E, para piorar a situação, este acordo é susceptível de levantar questões regulamentares.
Mais uma coisa má sobre as acções da AMD é que embora tenha um fluxo de caixa livre positivo para 2019 e os 12 meses que se seguem, não há uma tendência estável para isso. Para 2017 e 2018, a empresa reportou um fluxo de caixa livre negativo. Gostaria de ver tanto uma tendência positiva estável para o fluxo de caixa livre como uma tendência sustentável também. Este não é o caso até agora.
Finalmente, Eis o que é feio sobre a acção AMD
Esta é a linha de fundo para a acção AMD. A coisa feia sobre o stock AMD é o seu preço actual, o que também torna caro e significativamente sobrevalorizado.
Dados do CSIMarket mostram que para o rácio Preço/Vendas (TTM) do stock AMD é 130,23, Preço/Vendas (TTM) é 13,48, o múltiplo Preço/fluxo de caixa (TTM) é 95,45 e Preço/Livro é 35,76. Agora, numa análise de avaliação relativa, os rácios financeiros chave relevantes para a indústria de semicondutores são os seguintes:
O P/E de 40 para o 3º trimestre de 2020 para a indústria. Quanto aos outros rácios chave, P/S é de 6,89, o rácio P/CF é de 16,91, e P/B é de 6,87. Todos eles estão muito abaixo dos rácios financeiros da AMD.
Tendo em consideração todas estas quatro métricas financeiras chave, o stock da AMD numa base relativa é sobrevalorizado em comparação com a sua indústria.
A preocupação de valorização é a coisa mais feia sobre o stock da AMD. Após o bom e o mau, tome em consideração esta valorização caso decida adicionar Micro Dispositivos Avançados à sua lista de stocks de crescimento para 2021.
P>Pagar demasiado por um stock nunca é uma boa ideia de investimento, a menos que, claro, a história comprove que isto está errado.
Na data da publicação, Stavros Georgiadis, CFA não tinha (directa ou indirectamente) quaisquer posições nos títulos mencionados neste artigo.
Stavros Georgiadis é titular de um estatuto de CFA e Analista de Investigação de Acções, Economista com um Mestrado em Economia Aplicada e Finanças da Universidade de Economia e Negócios de Atenas. Pode ligar-se com Stavros em LinkedIn.
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