Equidade privada (PE) e capital de risco (VC) são dois grandes subconjuntos de uma parte muito maior e complexa do panorama financeiro conhecido como os mercados privados. Porque os mercados privados controlam um quarto da economia dos EUA por quantidade de capital e 98% por número de empresas, é importante que qualquer pessoa em qualquer capacidade empresarial – desde vendas a operações – compreenda o que são e como funcionam.
Num artigo anterior, discutimos as principais diferenças entre os mercados público e privado. Nomeadamente, que as empresas dentro dos mercados públicos vendem acções à população em geral – que podem então comprá-las, vendê-las ou negociá-las numa bolsa de valores – onde as empresas dentro dos mercados privados dão aos investidores profissionais equidade em troca de financiamento. Aqui, vamos concentrar-nos nos dois maiores mercados que compõem o panorama do mercado privado: VC e PE.
h2>As diferenças entre o capital de risco e o capital privadoVC e as empresas de PE, ambas angariam fundos de capital de investidores acreditados conhecidos como parceiros limitados (LPs), e ambas o fazem para investir em empresas privadas. Os seus objectivos são os mesmos: aumentar o valor das empresas em que investem e depois vendem-nas – ou a sua participação no capital (também conhecida como propriedade) nelas – para obterem lucro.
Diversam principalmente das seguintes formas:
- Os tipos de empresas em que investem
- Os níveis de capital investido
- O montante de capital próprio que obtêm através dos seus investimentos
- Quando se envolvem durante o ciclo de vida de uma empresa
VC vs. PE
As empresas de investimento de capital de aventura financiam e mentoram startups. Estas empresas jovens, frequentemente focadas na tecnologia, estão a crescer rapidamente e as empresas de capital de risco fornecem financiamento em troca de uma participação minoritária de menos de 50% – nessas empresas.
PE vs. VC
Pelo contrário, as empresas de investimento de capital de risco tomam frequentemente uma participação maioritária – 50% ou mais – em empresas mais maduras que operam em indústrias tradicionais. As empresas de PE normalmente investem em negócios estabelecidos que se deterioram devido a ineficiências. O pressuposto é que uma vez corrigidas essas ineficiências, as empresas podem tornar-se rentáveis. Isto está a mudar um pouco à medida que as empresas de capital de risco adquirem cada vez mais empresas tecnológicas apoiadas por capital de risco.
Como funciona o capital de risco?
Para angariar o dinheiro necessário para investir em empresas, as empresas de capital de risco abrem um fundo e pedem compromissos a parceiros limitados. Usando este processo, são capazes de retirar de um pool de dinheiro que investem em empresas privadas promissoras com elevado potencial de crescimento. À medida que as empresas crescem, passam por diferentes fases do ecossistema do capital de risco. As empresas de capital de risco geralmente concentram-se em uma ou duas fases de financiamento de capital de risco, o que tem impacto na forma como investem.
Se uma empresa em que uma empresa de capital de risco tenha investido for adquirida com sucesso ou se tornar pública, a empresa obtém lucros e distribui os rendimentos aos parceiros limitados que investiram no seu fundo. A empresa poderia também obter lucros através da venda de algumas das suas acções a outro investidor no que se chama o mercado secundário.
Exemplos de VC-empresas apoiadas
- Juul
- Stripe
- SpaceX
- Airbnb
- Palantir Technologies
Exemplos de empresas de CV
- Venrock
- Accel
- Benchmark
- Sequoia Capital
- Madrona Venture Group
Como funciona o capital privado?
Similiarmente, os investidores de PE também angariam fundos de capital de parceiros limitados para formar um fundo – também conhecido como fundo de private equity – e investem esse capital em empresas promissoras de propriedade privada. No entanto, as empresas de capital de risco querem investir em empresas que normalmente têm um aspecto diferente das empresas de capital de risco em fase de arranque.
Para começar, os investidores de capital de risco podem investir numa empresa que está estagnada, ou potencialmente angustiada, mas que ainda tem possibilidades de crescimento. Embora a estrutura dos investimentos em participações privadas possa variar, o tipo de negócio mais comum é uma compra alavancada (LBO).
O que é um leveraged buyout?
Numa LBO, um investidor compra uma participação de controlo numa empresa utilizando uma combinação de capital próprio e um montante significativo de dívida, que deve eventualmente ser reembolsado pela empresa. Entretanto, o investidor trabalha para melhorar a rentabilidade, pelo que o reembolso da dívida é menos oneroso para a empresa.
Quando uma empresa de PE vende uma das empresas da sua carteira a outra empresa ou investidor, a empresa normalmente obtém lucros e distribui os retornos aos sócios comanditários que investiram no seu fundo. Algumas empresas apoiadas por capitais privados podem também tornar-se públicas.
Exemplos de PE-empresas apoiadas
- EQ Office
- Panera Bread
- Refinitiv
- PetSmart
- Toms Shoes
Exemplos de empresas de PE
- Kohlberg Kravis Roberts
- The Carlyle Grupo
- O Grupo Blackstone
- HarbourVest Partners
- Grupo Audax
Porque é que os mercados privados estão a tornar-se mais valiosos
>br>No passado, as empresas privadas tornam-se frequentemente públicas quando as suas necessidades de capital excedem o que os investidores privados podem fornecer. Com uma estreia pública, uma empresa poderia rapidamente reunir uma grande soma de dinheiro de accionistas públicos e utilizá-la à escala. Na última década, esta abordagem tornou-se menos comum por duas razões principais:
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Como PE e VC trabalham em conjunto
Como o capital flui através dos mercados privados, ele passa de entidade para entidade através de uma série de transacções financeiras. Sempre que o capital muda de mãos nos mercados privados, os profissionais aconselham ou executam a transacção, o que inicia então uma fase de crescimento ou transição para a empresa (ou empresas) envolvida. O mapa abaixo ilustra uma versão simplificada destas trocas.