Per anni, gli espatriati e i residenti degli Emirati Arabi Uniti hanno beneficiato del dollaro forte, che ha fatto viaggiare il loro denaro molto più lontano all’estero.
Il biglietto verde è stato una superpotenza valutaria negli ultimi dieci anni, dando ai redditi degli Emirati Arabi lo status di superpotenza globale.
L’aggancio del dirham alla valuta di riserva mondiale funziona meravigliosamente quando il dollaro è forte. Le vacanze all’estero, gli acquisti immobiliari e i trasferimenti di denaro sono tutti più economici (gli Stati Uniti sono l’ovvia eccezione).
Non è così attraente quando il dollaro scende, come ultimamente. Improvvisamente, chi guadagna negli Emirati Arabi Uniti si trova dalla parte sbagliata del commercio del dollaro, e alcuni si faranno male di conseguenza.
Perciò, perché il biglietto verde è fuori colore e c’è qualcosa che si può fare?
Quando il mondo è entrato in isolamento indotto dal coronavirus e i mercati azionari sono crollati a marzo, gli investitori terrorizzati si sono inizialmente precipitati verso i tradizionali titoli di stato americani, o Treasuries, che costituiscono un rifugio sicuro.
Questo aumento della domanda ha visto il dollaro salire vertiginosamente il 20 marzo, ma da allora ha continuato a scendere.
Ora è sceso di circa il 20 per cento contro il dollaro australiano, del 15 per cento contro la corona svedese, del 10 per cento contro l’euro e il dollaro canadese, e del 5 per cento contro lo yen giapponese. Incredibilmente, è anche in calo del 12% contro la sterlina britannica colpita dalla Brexit.
Gaurav Kashyap, capo dei futures presso Equiti Global Markets a Dubai, attribuisce la colpa alla Federal Reserve degli Stati Uniti, che ha lanciato un quantitative easing illimitato il 23 marzo per aumentare la liquidità globale e prevenire un crollo del mercato.
La Fed ha pompato più di $3 trilioni (Dh11tn) nell’economia, quasi raddoppiando il suo bilancio a più di $7tn. Questo ha salvato il mercato azionario, ma ad un costo. Il signor Kashyap dice: “Questa improvvisa e massiccia abbondanza di dollari USA sul mercato ha fatto crollare il biglietto verde al suo livello più basso da due anni.”
Questa improvvisa, massiccia abbondanza di dollari USA sul mercato ha fatto crollare il biglietto verde al suo livello più basso da due anni
Gaurav Kashyap, Equiti Global Markets
Il dollaro si è nuovamente indebolito dopo il simposio di Jackson Hole a fine agosto, quando il presidente della Fed Jerome Powell ha annunciato un ulteriore allentamento della politica, indicando la volontà di lasciare che l’inflazione salga oltre il target del 2% della banca centrale.
Arun Leslie John, capo analista di mercato di Century Financial, dice che il nuovo quadro di politica monetaria della Fed implica che i tassi di interesse non saliranno per un lungo periodo. “Questo potrebbe portare ad uno scenario in cui l’inflazione americana è più alta dei tassi d’interesse, dando agli investitori rendimenti reali negativi, e questo è negativo per il dollaro”
Kashyap sospetta che il dollaro abbia toccato il fondo. “La Fed ha giocato la sua mano più forte. Ora, le altre banche centrali globali devono seguire l’esempio, compresa la Banca Centrale Europea.”
Al contrario, John Hardy, capo della strategia FX di Saxo Bank, pensa che potrebbe scendere ancora. “Il dollaro è scambiato solo leggermente più basso di prima della pandemia, e potrebbe essere effettivamente sopravvalutato. Lo stimolo continuo e i tassi d’interesse reali negativi potrebbero erodere ulteriormente il suo valore”
Quello che succederà dopo dipende in parte dalle elezioni presidenziali negli Stati Uniti del 3 novembre.
Il signor Hardy dice che il dollaro americano probabilmente manterrà un “modello di tenuta” fino al giorno delle elezioni, ma potrebbe iniziare ad “apprezzarsi modestamente” se avremo un risultato chiaro.
La grande preoccupazione è che non ci sia un risultato chiaro, con Donald Trump che lascia intendere che contesterà qualsiasi sconfitta. Il caos politico e i disordini sociali sarebbero un’ulteriore miseria per chi dipende dal dollaro.
Una netta vittoria di Joe Biden potrebbe scongiurarla, ma il signor Hardy ha detto che anche in quel caso il biglietto verde potrebbe non essere un vincitore automatico.
Il candidato del Partito Democratico si è impegnato a spendere circa $3.5tn per l’energia pulita, le infrastrutture, l’istruzione e altre iniziative, e un’altra spesa in dollari potrebbe indebolire ulteriormente il biglietto verde.
Con l’incertezza accumulata sull’incertezza, è impossibile indovinare dove il dollaro andrà dopo, e non si dovrebbe nemmeno provare.
Cosa si dovrebbe fare allora?
Se avete impegni regolari in un’altra valuta, allora dovete ancora servirli.
La volatilità di oggi sottolinea i vantaggi di impostare un regolare trasferimento mensile all’estero, utilizzando un servizio di valuta internazionale a basso costo, che tipicamente ti permette di bloccare un tasso fisso per uno o due anni.
Il problema è che ha senso farlo quando il dollaro è forte, e ha meno appeal oggi, quando è debole.
Quelli che possono permettersi di aspettare a trasferire la valuta saranno tentati di farlo nella speranza di assicurarsi un tasso migliore più tardi.
Il signor Leslie John avverte che questo potrebbe ritorcersi contro, dato che la tendenza a lungo termine per il dollaro sembra essere bassa, quindi si potrebbe aspettare molto tempo. “In ogni caso, i rimittenti non dovrebbero cercare di cronometrare il mercato a causa della natura altamente volatile del mondo FX.”
Il dollaro scambia solo leggermente più in basso rispetto a prima della pandemia, e potrebbe essere effettivamente sopravvalutato
John Hardy, Saxo Bank
Un approccio mix-and-match può funzionare meglio. Blocca un contratto mensile a lungo termine per alcune delle tue rimesse e invia somme forfettarie quando i movimenti del dollaro lavorano di nuovo a tuo favore.
Demos Kyprianou, un membro del consiglio di SimplyFI, una comunità no-profit di appassionati di finanza personale e investimenti a Dubai, dice che c’è solo così tanto che puoi fare per compensare i movimenti di valuta avversi.
“Nessuno può prevedere il futuro, quindi fai attenzione prima di provare a indovinare dove si muoverà il dollaro. Il mercato è sempre più intelligente e veloce di te.”
Resistete alla tentazione di iniziare a fare trading di valute nel tentativo di compensare eventuali perdite. “Puoi bruciarti rapidamente le dita”, aggiunge Kyprianou.
Le oscillazioni delle valute influenzeranno anche il tuo portafoglio di investimenti. Il consiglio finanziario standard è quello di lasciare il proprio patrimonio a lungo termine investito nella valuta del paese in cui si prevede di trascorrere la pensione.
Quindi, se si prevede di andare in pensione negli Stati Uniti, la maggior parte del proprio denaro dovrebbe essere detenuto in fondi denominati in dollari USA.
Anche se questi beni possono essere diminuiti di valore rispetto ad altre valute, il loro potere di spesa negli Stati Uniti non sarà diminuito.
Se hai intenzione di andare in pensione in Europa, nel Regno Unito, in India, in Thailandia, in Australia o altrove, la debolezza odierna del dollaro significa che ottieni meno soldi per il tuo dollaro quando acquisti azioni, obbligazioni e altri beni denominati nella valuta locale.
Se questo ti preoccupa, un’opzione potrebbe essere quella di investire in attività statunitensi per un po’, anche se prima controlla quale esposizione hai già. Si potrebbe anche approfittare del recente sell-off dei titoli tecnologici, che ha visto il produttore di auto verdi Tesla cadere di oltre il 20 per cento in pochi giorni.
Il signor Kyprianou dice che se il vostro portafoglio è investito in una gamma equilibrata di azioni e obbligazioni globali, allora sedetevi e rilassatevi. “
Le valute si muovono solo in relazione l’una all’altra, quindi le altre avranno compensato la debolezza del dollaro aumentando di valore.
Alcuni investitori sono stati tentati dai fondi negoziati in borsa (ETF) “hedged”, che usano contratti di cambio a termine per proteggersi dalle fluttuazioni dei tassi di cambio, ma Kyprianou invita alla prudenza. “Non riducono necessariamente la volatilità e normalmente fanno pagare commissioni più alte.”
Stare attenti prima di cercare di indovinare dove si muoverà il dollaro
Demos Kyprianou, SimplyFI
Gerald Moser, chief market strategist di Barclays Private Bank, dice che ha iniziato a coprirsi contro una potenziale debolezza del dollaro USA a febbraio, spostando il denaro dei clienti in un paniere di valute selezionate del G10. Ha anche aumentato l’esposizione dei clienti all’oro, una delle asset class più performanti di quest’anno.
Il metallo prezioso ha recentemente raggiunto un massimo storico di poco più di 2.000 dollari l’oncia, e anche se si è leggermente ritirato, il signor Moser dice che dovrebbe continuare a brillare mentre gli investitori cercano protezione contro i tassi reali negativi e l’incertezza persistente. “I gestori patrimoniali vedono sempre più l’oro come un’alternativa alle obbligazioni.”
Il signor Kashyap dice che “il denaro intelligente dovrebbe spostarsi nell’oro” in questo momento. “Dovrebbe fungere da copertura contro l’inflazione e l’incertezza economica e politica.”
Con l’ulteriore allentamento della banca centrale previsto, il metallo prezioso dovrebbe tenere duro e $1.860 sarebbe un buon punto di ingresso a lungo termine, aggiunge.
Anche Leslie John è favorevole all’oro e dice che i beni dei mercati emergenti dovrebbero beneficiare della debolezza del dollaro, dato che di solito attraggono gli investimenti stranieri con il richiamo di rendimenti obbligazionari più alti e di una crescita economica più rapida.
Anche i beni dell’UAE, come gli immobili, potrebbero essere richiesti, dato che il dollaro/diritto più debole li rende più economici per gli investitori che acquistano in valuta estera, aggiunge. Quindi, potrebbe essere un buon momento per vendere, se si riesce a trovare un compratore d’oltremare.
Il dollaro americano è giù, ma si riprenderà. Un giorno, i guadagnatori di dirham riavranno il loro status di superpotenza. Quando quel giorno arriverà, usalo con saggezza.
Aggiornato: 14 settembre 2020 05:26 PM