Una de las preguntas que siempre persigue a un operador de opciones es: si un IV es demasiado alto o demasiado bajo. ¿Y cómo se sabe si un IV es alto o bajo? 25 es un IV alto para un índice, 30 es bajo para una acción de gran capitalización, e incluso 80 no es demasiado alto para una pequeña capitalización muy volátil. Entonces, ¿cómo puede saber si un IV es lo suficientemente alto como para vender o lo suficientemente bajo como para comprar?
¿Qué es el percentil IV y cómo se calcula?
El percentil IV (IVP) es una medida relativa de la Volatilidad Implícita que compara el IV actual de una acción con su propia Volatilidad Implícita en el pasado. En pocas palabras, el IVP le indica el porcentaje de tiempo que el IV en el pasado ha sido inferior al IV actual. Es un número percentil, por lo que varía entre 0 y 100. Un número de IVP alto, típicamente por encima de 80, dice que el IV es alto, y un IVP bajo, típicamente por debajo de 20, dice que el IV es bajo.
Puede ver todos los IVs y percentiles de IV de todas las acciones aquí:
Option Chain by Sensibull – trade.sensibull.com/optionchain
Option Central by Sensibull trade.sensibull.com/central
¿Cómo es útil el percentil IV en el trading de opciones?
Pongamos un ejemplo. ¡DABUR tiene un IV de 25,1, DHFL tiene un IV de 91,4 e INFIBEAM tiene un IV de 156,9! El IV puede ser superior a 100 en casos extremos. El simple hecho de mirar el IV no nos da ninguna información útil. ¿Este IV es alto o bajo? ¿Debo comprar o vender esta opción? ¿Cómo puedo entender estos números de IV de una manera significativa para obtener conocimientos negociables?
La respuesta es el percentil IV (PIV). Se puede ver arriba que PCJEWELLER tiene un IV de 95,6. Como el número de IV es enorme, es fácil confundirlo con una acción de alto IV. Sin embargo, si se observa el IVP, se puede ver el panorama general. El IVP de 51 revela que el IV actual no es alto para PCJEWELLER. Más bien, está cerca de su volatilidad histórica media. Así que un IV de 20 puede ser alto para Nifty, pero un IV de 60 puede ser bajo para PCJEWELLER.
¿Cómo podemos utilizar el IVP?
¿Debo comprar o vender opciones:
Cuando la volatilidad sube, los precios de las opciones suben y los compradores de opciones ganan. Cuando la volatilidad cae, los precios de las opciones caen y los vendedores de opciones ganan. Esta lógica es válida para estrategias de opciones como straddles y strangles también. También es válida para los spreads cuando los precios de ejercicio no están cerca. Los spreads con precios de ejercicio cercanos son casi neutrales a la vega. En general, las estrategias de crédito (reciben una prima neta) son de volatilidad corta y las estrategias de débito (pagan una prima neta) son de volatilidad larga.
Por lo tanto, las reglas a tener en cuenta son:
- Las estrategias de débito son mejores en condiciones de IV bajo.
- Las estrategias de crédito son mejores en condiciones de IV alto.
- Las estrategias de crédito son mejor evitarlas en condiciones de IV bajo.
- Las estrategias de débito se evitan mejor en condiciones de IV alto.
- Mirar el percentil de IV antes de comprar o vender opciones puede indicar si nuestra estrategia tiene probabilidades de salir mal.
Operaciones de volatilidad cortas:
La visión del operador de opciones sobre la volatilidad determina si entrar en estrategias de débito o crédito. Por ejemplo, la volatilidad en una acción concreta puede haberse acumulado en los días previos al anuncio de resultados. Un operador que espera que el IV se desplome tras el anuncio de los resultados podría beneficiarse de la caída del IV entrando en una estrategia de crédito (strangle o straddle corto) antes del resultado y saliendo después del mismo.
¿Cuándo funciona el percentil del IV y cuándo no funciona?
Recuerde que no hay absolutos en el trading, y el percentil del IV no es un número mágico para analizar las opciones. Tiene sus propias limitaciones.
La operativa de volatilidad larga/corta funciona bien cuando la volatilidad tiene tendencia a volver a su media. Es decir, cuando las condiciones de IV extremadamente baja o alta no son persistentes y la IV tiende a moverse hacia su HV media después de los momentos de IV extrema alta/baja. Sin embargo, puede haber periodos de alta/baja volatilidad prolongados y persistentes. En estas situaciones, las estrategias de volatilidad larga/corta pueden no funcionar. Además, a veces estas estrategias tardan en ser rentables: la subida/bajada de la volatilidad puede tardar más de lo esperado, y los efectos de theta y delta pueden anular los beneficios de vega. Recuerde que el IV oscila hacia arriba y hacia abajo al igual que los precios y es casi extremadamente difícil de predecir.
Por último, el IVP no funciona bien demasiado cerca del vencimiento, ya que la Vega es muy baja en las opciones de muy corto plazo y una Vega baja conduce a IVs muy altos cuando se produce cualquier movimiento.
Puede ver cómo el IV y los días que quedan hasta el vencimiento interactúan con Vega y cambian el precio de su opción utilizando el Custom Strategy Builder de Sensibull – trade.sensibull.com/builder
Resumen
En conclusión, el percentil de IV es un indicador útil para identificar rápidamente si el IV de una acción en particular es alto o bajo. Esto, a su vez, puede indicarnos si una estrategia de débito o crédito es la opción prudente en la situación. Sin embargo, al igual que cualquier otra cosa en el comercio, no es algo que deba seguirse ciegamente. Hay que tener en cuenta todos los demás factores antes de entrar en una posición.
Por Srujan, Product Manager de Sensibull