El capital privado (PE) y el capital riesgo (VC) son dos grandes subconjuntos de una parte mucho más amplia y compleja del panorama financiero conocida como los mercados privados. Dado que los mercados privados controlan más de una cuarta parte de la economía de EE.UU. por cantidad de capital y el 98% por número de empresas, es importante que cualquier persona con capacidad empresarial -desde ventas hasta operaciones- comprenda qué son y cómo funcionan.
En un artículo anterior, hablamos de las diferencias clave entre los mercados públicos y privados. A saber, que las empresas de los mercados públicos venden acciones a la población en general -que luego puede comprarlas, venderlas o negociarlas en una bolsa de valores- mientras que las empresas de los mercados privados dan a los inversores profesionales capital a cambio de financiación. Aquí nos centraremos en los dos mayores mercados que conforman el panorama de los mercados privados: VC y PE.
Las diferencias entre el capital riesgo y el capital privado
Las empresas de VC y PE recaudan fondos de capital de inversores acreditados conocidos como socios limitados (LP), y ambas lo hacen para invertir en empresas de propiedad privada. Sus objetivos son los mismos: aumentar el valor de las empresas en las que invierten y luego venderlas -o su participación en el capital (es decir, la propiedad)- para obtener un beneficio.
Se diferencian principalmente en los siguientes aspectos:
- Los tipos de empresas en las que invierten
- Los niveles de capital invertido
- La cantidad de capital que obtienen a través de sus inversiones
- Cuándo se involucran durante el ciclo de vida de una empresa
VC vs. PE
Las empresas de inversión de capital riesgo financian y asesoran a las nuevas empresas. Estas empresas jóvenes, a menudo centradas en la tecnología, crecen rápidamente y las empresas de capital riesgo proporcionan financiación a cambio de una participación minoritaria de capital -menos del 50% de la propiedad- en esos negocios.
PE vs. VC
Por el contrario, las empresas de inversión de capital riesgo suelen tomar una participación mayoritaria -50% de la propiedad o más- en empresas maduras que operan en sectores tradicionales. Las empresas de capital riesgo suelen invertir en empresas consolidadas que se están deteriorando debido a ineficiencias. La hipótesis es que, una vez corregidas esas ineficiencias, las empresas podrían ser rentables. Esto está cambiando un poco a medida que las empresas de capital riesgo compran cada vez más empresas tecnológicas respaldadas por sociedades de capital riesgo.
¿Cómo funciona el capital riesgo?
Para recaudar el dinero necesario para invertir en empresas, las sociedades de capital riesgo abren un fondo y piden compromisos a los socios limitados. Mediante este proceso, son capaces de extraer de un fondo de dinero que invierten en empresas privadas prometedoras con alto potencial de crecimiento. A medida que las empresas crecen, pasan por diferentes etapas del ecosistema de capital riesgo. Las empresas de capital riesgo suelen centrarse en una o dos etapas de financiación del capital riesgo, lo que influye en su forma de invertir.
Si una empresa en la que ha invertido una empresa de capital riesgo es adquirida con éxito o sale a bolsa, la empresa obtiene un beneficio y distribuye los beneficios a los socios comanditarios que invirtieron en su fondo. La empresa también puede obtener beneficios vendiendo algunas de sus acciones a otro inversor en lo que se denomina mercado secundario.
Ejemplos de empresas de capital riesgorespaldadas por VC
- Juul
- Stripe
- SpaceX
- Airbnb
- Palantir Technologies
- Venrock
- Accel
- Benchmark
- Sequoia Capital
- Madrona Venture Group
- EQ Office
- Panera Bread
- Refinitiv
- PetSmart
- Toms Shoes
- Kohlberg Kravis Roberts
- The Carlyle Group
- The Blackstone Group
- HarbourVest Partners
- Audax Group
- Los inversores han inundado los mercados privados: Atraídos por el potencial de altos rendimientos, cada vez más inversores han entrado en el espacio, creando una afluencia de capital disponible. Lo que, a su vez, ha alterado la trayectoria de las empresas privadas porque ya no están obligadas a obtener capital en los mercados públicos.
- Más empresas privadas reciben financiación: A medida que más inversores vierten más dinero en los mercados privados, ahora es más fácil que nunca que las nuevas empresas privadas obtengan la financiación que necesitan para crecer. Como resultado, en los últimos años hemos asistido a una fuerte afluencia del número de empresas emergentes respaldadas por sociedades de capital riesgo y empresas respaldadas por entidades de capital riesgo. En otras palabras, a medida que fluya más dinero hacia este espacio y que más empresas permanezcan (y se pongan en marcha) dentro de él, los mercados privados seguirán creciendo en valor y oportunidades.
Ejemplos de empresas de VC
¿Cómo funciona el capital riesgo?
De manera similar, los inversores de PE también reúnen fondos de capital de socios limitados para formar un fondo -también conocido como fondo de capital privado- e invertir ese capital en empresas prometedoras de propiedad privada. Sin embargo, las empresas en las que las empresas de capital riesgo quieren invertir suelen ser diferentes de las empresas de capital riesgo que se involucran en ellas. Aunque la estructura de las inversiones de capital privado puede variar, el tipo de acuerdo más común es una compra apalancada (LBO).
¿Qué es una compra apalancada?
En una LBO, un inversor adquiere una participación de control en una empresa utilizando una combinación de capital y una cantidad significativa de deuda, que eventualmente debe ser devuelta por la empresa. Mientras tanto, el inversor se esfuerza por mejorar la rentabilidad, de modo que el reembolso de la deuda sea una carga financiera menor para la empresa.
Cuando una empresa de capital riesgo vende una de sus empresas en cartera a otra empresa o inversor, la empresa suele obtener un beneficio y distribuye los beneficios a los socios comanditarios que invirtieron en su fondo. Algunas empresas respaldadas por capital riesgo también pueden salir a bolsa.
Ejemplos de empresas respaldadas por PErespaldadas por PE
Ejemplos de empresas de PE
Por qué los mercados privados son cada vez más valiosos
En el pasado, las empresas privadas solían salir a bolsa cuando su necesidad de capital superaba lo que podían aportar los inversores privados. Con un debut público, una empresa podía recaudar rápidamente una gran suma de dinero de los accionistas públicos y utilizarla para escalar. En la última década, este enfoque se ha vuelto menos común por dos razones principales:
Cómo trabajan juntos los PE y los VC
Cuando el capital fluye a través de los mercados privados, se mueve de entidad en entidad a través de una serie de transacciones financieras. Cada vez que el capital cambia de manos en los mercados privados, los profesionales asesoran o ejecutan la transacción, que luego inicia una fase de crecimiento o transición para la empresa (o empresas) involucrada. El siguiente mapa ilustra una versión simplificada de estos intercambios.