- 12/22/2020 5:31am EDT
- Da Stavros Georgiadis, CFA, InvestorPlace Contributor
Guardare le azioni AMD (NASDAQ:AMD) mi ha dato la possibilità di rivisitare il film Spaghetti Western del 1966 “Il buono, il brutto e il cattivo”.Stavo solo procrastinando o Clint Eastwood aveva qualche intuizione nascosta da condividere con gli investitori di AMD?
Come il film epico di Sergio Leone, ho trovato del “buono” nelle azioni di Advanced Micro Devices. Per essere sicuri, c’è del “male”, cioè dei rischi che devono essere considerati. E, infine, ho scoperto un po’ di “brutto” che gli investitori dovrebbero esaminare prima di premere il grilletto sulle azioni AMD. E non sarà così insidioso come la corsa del film per trovare una fortuna in oro sepolta in un cimitero.
Cosa c’è di buono nelle azioni AMD
Le azioni di Advanced Micro Devices si sono comportate molto bene nel 2020, con una performance da un anno all’altro di oltre +100% nei giorni scorsi. È a meno di 5 dollari dal prezzo massimo di 52 settimane di quasi 98 dollari. Per gli investitori che si sono buttati durante il crollo del mercato azionario del marzo 2020, sono stati realizzati profitti significativi.
L’azienda ha un bilancio molto forte con abbondanza di contanti, bassi livelli di debito. Ed è un titolo in crescita da considerare, dato che Zacks stima che il titolo avrà una crescita attesa degli utili per azione di +49,53% per i prossimi tre-cinque anni.
I risultati finanziari del Q3 rilasciati a fine ottobre 2020 sono stati forti e hanno innescato un rally delle azioni AMD. Alcuni punti chiave da menzionare sono i seguenti:
- Il fatturato record è cresciuto del 56% e l’utile netto e l’EPS sono più che raddoppiati rispetto all’anno precedente.
- Il fatturato è stato di $2.80 miliardi di dollari, in crescita del 56% su base annua e del 45% su base trimestrale
- Il margine lordo è stato del 44%, in crescita di 1 punto percentuale su base annua e piatto su base trimestrale
- L’utile operativo è stato di 449 milioni di dollari rispetto ai 186 milioni di dollari di un anno fa e ai 173 milioni di dollari del trimestre precedente
- L’utile netto è stato di 390 milioni di dollari rispetto ai 120 milioni di dollari di un anno fa e ai 157 milioni di dollari del trimestre precedente.
La dottoressa Lisa Su, presidente e CEO di AMD, è ottimista sulle prospettive di business future. Ha detto che “abbiamo riportato il nostro quarto trimestre consecutivo con una crescita del fatturato superiore al 25% su base annua, evidenziando il nostro significativo slancio dei clienti. Siamo ben posizionati per continuare a fornire una crescita best-in-class mentre estendiamo ulteriormente il nostro portafoglio di prodotti di leadership con il lancio della prossima generazione di processori Ryzen, Radeon e EPYC.â
Nel complesso, è stato un trimestre molto solido per le azioni AMD, e gli investitori hanno spinto le azioni a fare un nuovo massimo di 52 settimane.
Secondo un rapporto Fortune Business Insights, le prospettive nello spazio dei semiconduttori mostrano una crescita decente per i prossimi anni. La dimensione del mercato globale dei semiconduttori era di 513,1 miliardi di dollari nel 2019 e si prevede che raggiunga 726,7 miliardi di dollari entro il 2027, esibendo un CAGR del 4,7% durante il periodo di previsione.
Ma non tutti i fattori sono brillanti, o buoni, per le azioni AMD.
Ora, per il male
Advanced Micro Devices è il produttore di chip per Xbox di Microsoft (NASDAQ:MSFT) e la Sony (NYSE:SNE) PlayStation 5. C’è stato uno sviluppo molto grande rilasciato da Microsoft che può danneggiare le vendite di diversi produttori di chip, tra cui Advanced Micro Devices e Intel (NASDAQ:INTC). Bloomberg ha riferito che Microsoft sta lavorando alla progettazione dei suoi chip fatti sia per i server che per altri personal computer.
Che altro è male per le azioni AMD? Nonostante ciò che alcuni potrebbero vedere come un merito, io vedo un aspetto negativo nell’annuncio che AMD acquisirà Xilinx (NASDAQ:XLNX) in una transazione completamente azionaria per circa $135 miliardi.
Questa acquisizione strategica probabilmente aggiungerà valore in termini di diversificazione e sinergie economiche. Allora perché è una cosa negativa? La risposta è semplice, AMD sta pagando troppo per acquisire Xilinx.
AMD sta usando il suo prezzo azionario alle stelle per acquisire un’altra società che ha anche un prezzo azionario che è salito nel 2020. Da un punto di vista temporale, legato all’attività di fusione e acquisizione, credo che AMD pagherà troppo per questo accordo. E, a peggiorare le cose, è probabile che questo accordo sollevi problemi normativi.
Un’altra cosa negativa delle azioni AMD è che, sebbene abbia un free cash flow positivo per il 2019 e i 12 mesi precedenti, non c’è una tendenza stabile per esso. Per il 2017 e il 2018, la società ha riportato flussi di cassa liberi negativi. Mi piacerebbe vedere sia una tendenza positiva stabile per il flusso di cassa libero che una tendenza sostenibile. Questo non è il caso finora.
Infine, ecco cosa c’è di brutto nelle azioni AMD
Questa è la linea di fondo per le azioni AMD. La cosa brutta delle azioni AMD è il loro prezzo attuale, che le rende costose e significativamente sopravvalutate.
I dati di CSIMarket mostrano che il rapporto prezzo/utili (TTM) delle azioni AMD è 130.23, il prezzo/vendite (TTM) è 13.48, il multiplo prezzo/flusso di cassa (TTM) è 95.45 e il prezzo/libro è 35.76. Ora su un’analisi di valutazione relativa, i rapporti finanziari chiave rilevanti per l’industria dei semiconduttori sono i seguenti:
Il P/E di 40 per il Q3 2020 per l’industria. Per quanto riguarda gli altri rapporti chiave, P/S è a 6,89, il rapporto P/CF è a 16,91, e P/B è a 6,87. Tutti loro sono ben al di sotto dei rapporti finanziari di AMD.
Prendendo in considerazione tutte queste quattro metriche finanziarie chiave, il titolo AMD su base relativa è sopravvalutato rispetto al suo settore.
La preoccupazione della valutazione è la cosa più brutta del titolo AMD. Dopo il bene e il male, prendete in considerazione questo elemento di valutazione se decidete di aggiungere Advanced Micro Devices alla vostra lista di azioni in crescita per il 2021.
Pagare troppo per un’azione non è mai una buona idea di investimento, a meno che, naturalmente, la storia non dimostri che è sbagliato.
Alla data di pubblicazione, Stavros Georgiadis, CFA non aveva (né direttamente né indirettamente) posizioni nei titoli menzionati in questo articolo.
Stavros Georgiadis è un titolare della carta CFA e un analista di ricerca azionaria, economista con un master in economia applicata e finanza dell’Università di Economia e Commercio di Atene. Potete collegarvi con Stavros su LinkedIn.
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