Una delle domande che assilla sempre un trader di opzioni è: un IV è troppo alto o troppo basso. E come si fa a sapere se un IV è alto o basso? 25 è un IV alto per un indice, 30 è basso per un’azione a grande capitalizzazione, e anche 80 non è troppo alto per una smallcap altamente volatile. Quindi come si fa a capire se un IV è abbastanza alto da vendere o abbastanza basso da comprare?
Che cos’è l’IV percentile e come si calcola?
IV percentile (IVP) è una misura relativa della volatilità implicita che confronta l’IV attuale di un titolo con la sua volatilità implicita del passato. In parole povere, IVP ti dice la percentuale di tempo in cui l’IV nel passato è stato inferiore all’IV attuale. È un numero percentile, quindi varia tra 0 e 100. Un alto numero IVP, tipicamente sopra 80, dice che IV è alto, e un basso IVP, tipicamente sotto 20, dice che IV è basso.
Puoi vedere tutti gli IV e i percentili IV di tutti i titoli qui:
Option Chain by Sensibull – trade.sensibull.com/optionchain
Option Central by Sensibull trade.sensibull.com/central
Come è utile il percentile IV nel trading di opzioni? DABUR ha un IV di 25,1, DHFL ha un IV di 91,4 e INFIBEAM ha un IV di 156,9! L’IV può essere più di 100 in casi estremi. Un semplice sguardo alla IV stessa non ci dà alcuna informazione utile. Questa IV è alta o bassa? Dovrei comprare o vendere questa opzione? Come posso capire questi numeri IV in modo significativo per ottenere intuizioni negoziabili?
La risposta è IV percentile (IVP). Si può vedere sopra che PCJEWELLER ha un IV di 95,6. Poiché il numero IV è enorme, è facile confondere questo con un titolo ad alto IV. Tuttavia, guardare l’IVP mostra il quadro generale. L’IVP di 51 rivela che l’attuale IV non è in realtà alto per PCJEWELLER. Piuttosto, è vicino alla sua volatilità storica media. Quindi un IV di 20 può essere alto per Nifty, ma un IV di 60 può essere basso per PCJEWELLER.
Come possiamo usare l’IVP?
Dovrei comprare o vendere opzioni:
Quando la volatilità sale, i prezzi delle opzioni salgono e i compratori di opzioni guadagnano. Quando la volatilità scende, i prezzi delle opzioni scendono e i venditori di opzioni guadagnano. Questa logica vale anche per le strategie di opzioni come straddles e strangles. Vale anche per gli spread quando i prezzi d’esercizio non sono vicini. Gli spread con prezzi d’esercizio vicini sono quasi neutrali al vega. In generale, le strategie di credito (ricevono un premio netto) sono a breve volatilità e le strategie di debito (pagano un premio netto) sono a lunga volatilità.
Quindi, le regole da tenere a mente sono:
- Le strategie di debito sono migliori in condizioni di bassa IV.
- Le strategie di credito sono migliori in condizioni di alta IV.
- Le strategie di credito sono meglio evitate in condizioni di bassa IV.
- Le strategie di debito sono meglio evitate in condizioni di alto IV.
- Guardare il percentile IV prima di comprare o vendere opzioni può indicare se la nostra strategia è probabile che vada male.
Trade di volatilità corte:
La visione del trader di opzioni sulla volatilità determina se inserire strategie di debito o credito. Per esempio, la volatilità di un particolare titolo può essersi accumulata nei giorni precedenti l’annuncio dei risultati. Un trader che si aspetta che l’IV crolli dopo l’annuncio dei risultati potrebbe trarre profitto dal calo dell’IV entrando in una strategia di credito (short strangle o straddle) prima del risultato e uscendo dopo il risultato.
Quando il percentile IV funziona e quando non funziona?
Ricorda che non ci sono assoluti nel trading, e il percentile IV non è un numero magico per analizzare le opzioni. Ha i suoi limiti.
Il trading di volatilità lunga/corta funziona bene quando la volatilità ha la tendenza a tornare alla sua media. Cioè quando condizioni di IV estremamente bassa o alta non sono persistenti e la IV tende a muoversi verso la sua media HV dopo tempi di IV estremamente alta/bassa. Tuttavia, ci possono essere periodi di volatilità alta/bassa prolungati e persistenti. In queste situazioni, le strategie di volatilità long/short potrebbero non funzionare. Inoltre, a volte queste strategie richiedono tempo per diventare redditizie – l’aumento/riduzione della volatilità può richiedere più tempo del previsto, e gli effetti di theta e delta possono negare i profitti di vega. Ricordate che l’IV oscilla su e giù proprio come i prezzi ed è quasi estremamente difficile da prevedere.
Infine, IVP non funziona bene troppo vicino alla scadenza, poiché Vega è molto basso sulle opzioni a brevissimo termine e un Vega basso porta a IV molto alti quando avviene un qualsiasi movimento.
Puoi vedere come l’IV e i giorni rimanenti alla scadenza interagiscono con Vega e cambiano il prezzo dell’opzione utilizzando il Custom Strategy Builder di Sensibull – trade.sensibull.com/builder
Summary
In conclusione, l’IV percentile è un indicatore utile per identificare rapidamente se l’IV di un particolare stock è alto o basso. Questo, a sua volta, può dirci se una strategia di debito o di credito è la scelta prudente nella situazione. Tuttavia, proprio come qualsiasi altra cosa nel trading, non è qualcosa da seguire alla cieca. Tutti gli altri fattori devono essere considerati prima di entrare in una posizione.
Da Srujan, Product Manager di Sensibull