Het is mogelijk voor beleggers om aanzienlijke hoeveelheden geld te verdienen, zelfs aan bedrijven die in financiële problemen verkeren. Dit profiteren, wat contra-intuïtief kan lijken, gebeurt wanneer beleggers de schuld van het bedrijf hebben gekocht, in plaats van de aandelen.
Deze aankoopmethode wordt vaak aangeduid als distressed debt investing, en het is een gangbare praktijk bij hedgefondsen en veel institutionele beleggers.
Lees hoe distressed debt investing werkt en voor welk soort beleggers het geschikt is.
Wat is distressed debt investing?
Distressed debt investing is het bewust opkopen van de schuld van een in moeilijkheden verkerend bedrijf, vaak tegen een fikse korting. Hierdoor kunnen beleggers winst maken als het bedrijf zich herstelt.
Een belegger die aandelen van een bedrijf koopt in plaats van schulden, kan meer geld verdienen dan beleggers in schulden als een bedrijf zich herstelt. Maar aandelen kunnen hun volledige waarde verliezen als een bedrijf failliet gaat.
Schuld daarentegen behoudt nog enige waarde, zelfs als een ommekeer uitblijft. In veel gevallen blijven investeerders hun geld houden, zelfs als een bedrijf failliet gaat. Herstructurering tijdens een faillissement kan er zelfs toe leiden dat investeerders in distressed debt deels eigenaar worden van het in moeilijkheden verkerende bedrijf.
Distressed debt is vaak in handen van investeringsmaatschappijen en hedgefondsen. Ze kunnen ook in handen zijn van niet-traditionele beleggingsfondsen, zoals business development companies (BDC’s).
BDC’s zijn niet-geregistreerde beleggingsmaatschappijen die investeren in het vreemd en eigen vermogen van kleine of middelgrote publieke en private ondernemingen. Ten minste 70% van de activa van BDC’s moet worden belegd in bepaalde soorten beleggingen, waaronder distressed debt.
Hoe beleggen in distressed debt werkt
Er is geen strikte regel voor wanneer een schuld als distressed wordt gecategoriseerd, maar over het algemeen betekent dit dat de schuld wordt verhandeld tegen een aanzienlijke korting ten opzichte van de nominale waarde. Dit kan variëren van een korting van 20% tot een korting van maar liefst 80%.
Het kan bijvoorbeeld voorkomen dat u een obligatie van $500 kunt kopen voor $200. In dit geval komt de korting omdat de lener in gebreke dreigt te blijven.
Beleggers kunnen geld verliezen als het bedrijf failliet gaat en niet aan zijn kredietverplichtingen kan voldoen. Maar als investeerders geloven dat er een ommekeer kan komen en uiteindelijk gelijk krijgen, kunnen ze de waarde van de schuld dramatisch zien stijgen.
Extra kunnen investeerders in distressed debt een voorrangsstatus krijgen om te worden terugbetaald als een bedrijf failliet gaat. Wanneer een bedrijf Chapter 11 faillissement aanvraagt, zal een rechtbank meestal de prioriteitsvolgorde bepalen van schuldeisers die geld verschuldigd zijn.
Degenen die betrokken zijn bij distressed debt zijn vaak enkele van de eerste mensen die worden terugbetaald, vóór aandeelhouders en zelfs werknemers. Dit proces kan er ook toe leiden dat schuldeisers eigenaar worden van een bedrijf, waardoor ze nog meer winst kunnen maken als ze in staat zijn de financiën van het bedrijf te saneren.
Eenheden zoals hedgefondsen die grote hoeveelheden distressed debt kopen, onderhandelen vaak over voorwaarden die hen in staat stellen een actieve rol te spelen in het in moeilijkheden verkerende bedrijf.
Is distressed debt investing de moeite waard?
Elke keer dat een investeerder schuld koopt, of dat nu een bedrijfsobligatie of een distressed debt is, loopt hij het risico dat de lener in gebreke blijft. Bij beleggingen in distressed debt bestaat er een zeer reëel risico dat de belegger er met lege handen vandoor gaat als het bedrijf failliet gaat.
Het risico van wanbetaling is de reden waarom schuld van minder kredietwaardige organisaties een hoger rendement voor de belegger oplevert.
Beleggers die beleggen in distressed debt, met name grotere hedgefondsen, voeren robuuste risicoanalyses uit met behulp van modellering en testscenario’s. Deze fondsen zijn vaak bedreven in het spreiden van risico’s door middel van gediversifieerde investeringen of partnerschappen met andere bedrijven.
Het is onwaarschijnlijk dat distressed debt een significant percentage uitmaakt van de volledige portefeuille van een hedgefonds.
Wat het betekent voor individuele beleggers
In het algemeen zullen individuele beleggers niet betrokken raken bij beleggingen in distressed debt. De meeste individuele beleggers beleggen veiliger in aandelen en standaardobligaties omdat dit eenvoudig is en minder risico’s met zich meebrengt.
Individuele beleggers kunnen toegang krijgen tot de markt voor distressed debt als ze daarvoor kiezen. Sommige bedrijven bieden beleggingsfondsen aan die beleggen in distressed debt of die distressed debt opnemen als onderdeel van een portefeuille.
Het Franklin Mutual Quest Fund van Franklin Templeton Investments , bijvoorbeeld, bevat distressed debt in zijn holdings samen met ondergewaardeerde bedrijven en contanten. Oaktree Capital is een ander bedrijf dat individuele beleggers toegang biedt tot distressed debt via private vehikels.
Het is nuttig voor beleggers om de mogelijkheden te begrijpen die distressed debt biedt, maar het is zelden zinvol in een typische beleggings- of pensioenportefeuille. Aandelen, beleggingsfondsen en obligaties van beleggingskwaliteit zijn voor de meeste mensen een veiliger en verstandiger pad naar rijkdom.
Key Takeaways
- Distressed debt investing is het doelbewust aankopen van de schuld van een bedrijf in moeilijkheden, vaak tegen een fikse korting. Hierdoor kunnen beleggers winst maken als het bedrijf herstelt.
- Door de schuld van een bedrijf in moeilijkheden op te kopen, kunnen beleggers winst maken als het bedrijf herstelt of als ze worden terugbetaald als het bedrijf failliet gaat. In sommige gevallen worden beleggers in distressed debt uiteindelijk eigenaar van het bedrijf als gevolg van de herstructurering.
- Distressed debt is vaak in handen van beleggingsmaatschappijen, hedgefondsen of business development companies (BDC’s). Individuele beleggers hebben het zelden in handen, tenzij ze aandelen kopen in een beleggingsfonds waarin distressed debt is opgenomen.
De Balans verleent geen fiscale, beleggings- of financiële diensten en geeft geen financieel advies. De informatie wordt gepresenteerd zonder rekening te houden met de beleggingsdoelstellingen, risicotolerantie of financiële omstandigheden van een specifieke belegger en is mogelijk niet geschikt voor alle beleggers. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Beleggen houdt risico’s in, met inbegrip van het mogelijke verlies van de hoofdsom.