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Che cos’è una cessione?

Una cessione (o disinvestimento) è l’eliminazione di beni aziendali o di un ramo d’azienda attraverso una vendita, uno scambio, una chiusura o un fallimentoFallimentoFallimento è lo stato legale di un’entità umana o non umana (un’azienda o un ente governativo) che non è in grado di ripagare i propri debiti. Una cessione parziale o totale può avvenire, a seconda del motivo per cui la direzione ha scelto di vendere o liquidare le risorse del suo business. Esempi di dismissioni includono la vendita di diritti di proprietà intellettuale, acquisizioni e fusioni aziendali e dismissioni ordinate dal tribunale.

Quali sono le ragioni dietro una dismissione?

Ci sono molte ragioni per cui una società può decidere di dover vendere un asset, una business unit o l’intera azienda. Alcune delle ragioni più comuni includono:

1. Vendere unità di business ridondanti

La maggior parte delle aziende decide di vendere una parte delle loro operazioni principali, se non sono performanti, al fine di concentrarsi maggiormente sulle unità che stanno performando bene e sono redditizie.

2. Generare fondi

Vendere un’unità di business per contanti è una fonte di reddito senza un obbligo finanziario vincolante.

3. Per aumentare il valore di rivendita

La somma del valore di liquidazione dei singoli asset di un’azienda supera quella del valore di mercato dei suoi asset combinati, il che significa che c’è più guadagno realizzato nella liquidazione che nel mantenimento degli asset esistenti.

4. Per assicurare la sopravvivenza o la stabilità del business

A volte, le aziende affrontano difficoltà finanziarie; quindi, invece di chiudere o dichiarare bancarotta, la vendita di un’unità aziendale fornirà una soluzione.

5. Per conformarsi ai regolatori

Un ordine del tribunale richiede la vendita di un’attività per migliorare la concorrenza sul mercato.

Come si realizza una cessione?

Le aziende cedono per gestire in modo efficiente il loro portafoglio di attività. Ci sono diverse opzioni per affrontare il processo ed eseguire efficacemente la cessione.

1. Vendite parziali

Vendere una filiale ad un’altra azienda per raccogliere capitale e applicare invece i fondi a unità centrali più produttive.

2. Spin-off e scissione

Una strategia di business in cui una divisione o unità aziendale viene separata e trasformata in una società indipendente.

3. Split-up demerger

Quando una società si scinde in una o più società indipendenti, e di conseguenza, la società madre viene sciolta o cessa di esistere.

4. Equity carve-out

Un approccio aziendale in cui la società vende una parte della sua filiale interamente controllata attraverso offerte pubbliche iniziali o IPO e mantiene ancora la piena gestione e controllo.

Relazione a fusioni e acquisizioni (M&A)

Le operazioni di cessione sono spesso confuse con il processo di fusioni e acquisizioniMergers Acquisitions M&A ProcessThis guide takes you through all the steps in the M&A process. Impara come vengono completate le fusioni e le acquisizioni e gli accordi. In questa guida, descriveremo il processo di acquisizione dall’inizio alla fine, i vari tipi di acquirenti (strategici o finanziari), l’importanza delle sinergie e i costi della transazione. La maggior parte delle persone pensa al lato buy di queste transazioni (l’acquisto di aziende), ma le aziende cercano anche attivamente di vendere asset non performanti o non-core per ottimizzare il loro business.

Rivedere costantemente il portafoglio di asset di un’azienda e ottimizzarlo per ottenere le migliori performance è una parte importante della strategia aziendale.

Esempio: GE cede GE Capital

Nel 2015, la società madre GE ha deciso che avrebbe ceduto la sua attività GE Capital come parte di un piano di ristrutturazione. Secondo un articolo di Fortune, questa transazione è piaciuta agli investitori per tre ragioni principali:

1. Gli investitori non amano i conglomerati (es, c’è uno “sconto diversificato” applicato alla loro valutazione)
2. Conseguire un ritorno sul capitale superiore al costo del capitale crea valore (una ragione per vendere GE Capital)
3. I riacquisti di azioni possono essere un uso migliore del capitale (se il prezzo è giusto)

Per saperne di più, leggete l’articolo di Fortune sulla vendita del business e la successiva ristrutturazione delle operazioni rimanenti.

Sviluppo aziendale e investment banking

I professionisti della finanza più attivamente coinvolti nella realizzazione della vendita di beni e unità di business sono gli investment bankerCosa fanno gli Investment Banker? I banchieri d’investimento possono lavorare 100 ore a settimana eseguendo ricerche, modellazione finanziaria & costruendo presentazioni. Sebbene sia caratterizzato da alcune delle posizioni più ambite e finanziariamente gratificanti nel settore bancario, l’investment banking è anche uno dei percorsi di carriera più impegnativi e difficili, Guida a IB e corporate developmentCorporate DevelopmentCorporate development è il gruppo di una società responsabile delle decisioni strategiche per crescere e ristrutturare il proprio business, stabilire partnership strategiche, impegnarsi in fusioni & acquisizioni (M&A), e/o raggiungere l’eccellenza organizzativa. Corp Dev persegue anche opportunità che sfruttano il valore della piattaforma di business dell’azienda. professionisti.

Quando si analizza una cessione, gli analisti dell’investment banking o del corp dev eseguiranno una valutazione dell’asset utilizzando la modellazione finanziaria e altre tecniche.

Per saperne di più sulla valutazione in relazione al M&A, controlla i corsi online di modellazione finanziaria di CFI.

Risorse aggiuntive

Per continuare a imparare e far avanzare la tua carriera di analista finanziario, CFI ha creato una vasta libreria di risorse per aiutarti nel tuo percorso. Le risorse aggiuntive includono:

• Corso gratuito di introduzione alla finanza aziendale
• Corso accelerato di Excel
• Guida alla modellazione finanziaria Guida gratuita alla modellazione finanziariaQuesta guida alla modellazione finanziaria copre suggerimenti e best practice di Excel su ipotesi, driver, previsioni, collegamento delle tre dichiarazioni, analisi DCF e altro
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