Wat is Hoofdstuk 11?
Hoofdstuk 11 is een vorm van faillissement waarbij de zakelijke aangelegenheden, schulden en activa van een schuldenaar worden gereorganiseerd, en staat daarom bekend als “reorganisatie” faillissement. Genoemd naar de Amerikaanse faillissementscode 11, dienen bedrijven over het algemeen Hoofdstuk 11 in als ze tijd nodig hebben om hun schulden te herstructureren. Deze versie van faillissement geeft de schuldenaar een nieuwe start. De voorwaarden zijn echter afhankelijk van de nakoming door de debiteur van zijn verplichtingen uit hoofde van het reorganisatieplan.
Hoofdstuk 11 faillissement is de meest complexe van alle faillissementszaken. Het is gewoonlijk ook de duurste vorm van een faillissementsprocedure. Om deze redenen moet een bedrijf een Chapter 11-reorganisatie alleen overwegen na een zorgvuldige analyse en onderzoek van alle andere mogelijke alternatieven.
Hoe Chapter 11 werkt
Tijdens een Chapter 11-procedure zal de rechtbank een bedrijf helpen zijn schulden en verplichtingen te herstructureren. In de meeste gevallen blijft het bedrijf open en operationeel. Veel grote Amerikaanse bedrijven vragen een Chapter 11 faillissement aan en blijven drijven. Dergelijke bedrijven zijn onder meer de autogigant General Motors, de luchtvaartmaatschappij United Airlines, de detailhandel K-mart en duizenden andere bedrijven van allerlei omvang. Ondernemingen, partnerschappen en vennootschappen met beperkte aansprakelijkheid (LLC’s) dienen meestal een aanvraag in voor Chapter 11, maar in zeldzame gevallen kunnen personen met veel schulden die niet in aanmerking komen voor Chapter 7 of 13, in aanmerking komen voor Chapter 11. De procedure verloopt echter niet snel.
Key Takeaways
- Als een bedrijf dat Chapter 11 aanvraagt, ervoor kiest om een reorganisatieplan voor te stellen, moet dit in het belang van de schuldeisers zijn.
- Als de schuldenaar geen programma voorstelt, kunnen de schuldeisers er in plaats daarvan een voorstellen.
- De trend van detailhandelsbedrijven die Chapter 11 aanvragen, heeft zich in het begin van 2020 voortgezet. Op 23 januari 2020 meldde CNBC dat Fairway Market, een kruideniersketen in New York City, het faillissement had aangevraagd en vijf van zijn 14 winkels en een distributiecentrum zou sluiten, terwijl de andere winkels ter veiling zouden worden aangeboden.
Een bedrijf dat bezig is met de aanvraag van Chapter 11 kan blijven opereren. In de meeste gevallen leidt de debiteur, een zogenaamde “debtor in possession” (schuldenaar in het bezit van de onderneming), het bedrijf als vanouds. In gevallen van fraude, oneerlijkheid of grove onbekwaamheid treedt echter een door de rechtbank benoemde curator op om het bedrijf gedurende de gehele faillissementsprocedure te leiden.
Het bedrijf kan sommige beslissingen niet nemen zonder toestemming van de rechtbank. Deze omvatten de verkoop van activa, met uitzondering van inventaris, het starten of beëindigen van een huurovereenkomst, en het stoppen of uitbreiden van bedrijfsactiviteiten. De rechtbank heeft ook zeggenschap over beslissingen in verband met het in dienst nemen en betalen van advocaten en het aangaan van contracten met verkopers en vakbonden. Tot slot kan de schuldenaar geen lening afsluiten die pas ingaat nadat het faillissement is beëindigd.
Omdat Hoofdstuk 11 de duurste en meest complexe vorm van faillissement is, verkennen de meeste bedrijven alle alternatieve routes alvorens er een aan te vragen.
In Hoofdstuk 11 heeft de persoon of het bedrijf die het faillissement aanvraagt de eerste kans om een reorganisatieplan voor te stellen. Dit plan kan onder meer bestaan uit het inkrimpen van de bedrijfsactiviteiten om de kosten te verlagen, en het heronderhandelen over schulden. In sommige gevallen omvatten de plannen de liquidatie van alle activa om de schuldeisers terug te betalen. Als het gekozen pad haalbaar en eerlijk is, accepteren de rechtbanken het, en gaat het proces verder.
Een voorbeeld van Chapter 11
In januari 2019 kondigde Gymboree Group Inc, een populaire kinderkledingwinkel, aan dat het Chapter 11 had aangevraagd en al zijn Gymboree-, Gymboree Outlet- en Crazy 8-winkels in Canada en de Verenigde Staten zou sluiten. Volgens een persbericht van Gymboree had de onderneming een verbintenis ontvangen voor een “debtor in possession” in de vorm van financiering (30 miljoen dollar in nieuwe geldleningen) door SSIG en Goldman Sachs Specialty Lending Holdings, Inc. en een “roll up” van alle verplichtingen van Gymboree in het kader van de “prepetition Term Loan Credit Agreement”. CEO Shaz Kahng zei dat het bedrijf “doorging met het nastreven van een going-concern verkoop van haar Janie and Jack business en een verkoop van de intellectuele eigendom en het online platform voor Gymboree.” Gap kondigde in maart 2019 aan dat het Janie and Jack had gekocht.Begin 2020 maakte Gymboree zijn terugkeer als een “shop-in-a-shop” in locaties van Children’s Place en met een nieuwe online winkel.
Dit was de tweede keer in twee jaar dat de Gymboree Group Inc. faillissement Chapter 11 had aangevraagd. De eerste keer vond plaats in 2017, maar toen was het bedrijf in staat om met succes te reorganiseren en zijn schulden aanzienlijk te verlagen.
Speciale overwegingen
De Small Business Reorganization Act van 2019, die in werking trad op 19 februari 2020, voegde een nieuw subhoofdstuk V toe aan hoofdstuk 11, ontworpen om faillissement gemakkelijker te maken voor kleine bedrijven, die “worden gedefinieerd als entiteiten met minder dan ongeveer $ 2,7 miljoen aan schulden die ook aan andere criteria voldoen,” volgens het Amerikaanse ministerie van Justitie. De wet “legt kortere termijnen op voor het voltooien van het faillissementsproces, biedt meer flexibiliteit bij het onderhandelen over herstructureringsplannen met schuldeisers, en voorziet in een particuliere curator die met de schuldenaar van het kleine bedrijf en zijn schuldeisers zal samenwerken om de ontwikkeling van een consensueel reorganisatieplan te vergemakkelijken.”
De Coronavirus Aid, Relief, and Economic Security (CARES) Act, die op 27 maart 2020 door de president in wet is ondertekend, verhoogde de schuldlimiet van hoofdstuk 11 subhoofdstuk V tot $ 7.500.000. De wijziging geldt voor faillissementen die na de inwerkingtreding van de CARES-wet worden aangevraagd en loopt een jaar later af.