1. Patience : Il faut plus de 5 ans pour savoir si vous êtes bon.
« L’industrie soutenait qu’il fallait cinq ans avant que quiconque puisse dire si un nouveau capital-risqueur allait réussir, et dix ans pour qu’un seul fonds de risque arrive à pleine maturité et fasse sa comptabilité finale. » (Page xix)
2. Des intros chaleureuses : Elles démontrent l’ardeur entrepreneuriale.
« Le plan d’affaires qui arrive de la part d’un parfait inconnu, soit sans la bénédiction de quelqu’un que la société de capital-risque connaît bien, soit sans les réalisations professionnelles qui rendent une introduction superflue, est pratiquement certain de ne pas passer le cut. En fait, savoir que c’est le cas devient une exigence tacite du point de vue d’un spécialiste du capital-risque : Toute personne que je ne connais pas et qui m’approche directement avec un plan d’affaires me montre qu’elle n’a pas réussi le cours d’entrepreneuriat 101. » (Page 25)
3. Les entrepreneurs portent un nom : Ils attirent les capitaux et les talents.
« Ayant travaillé en étroite collaboration avec Jim Clark à la création de Netscape avant de rejoindre Benchmark, Beirne savait que la réussite passée d’un entrepreneur de marque était un atout qui lui permettait de brosser le tableau d’une réussite future, qui à son tour attirerait davantage de capitaux et de bonnes personnes. En revanche, le même concept commercial dans les mains d’un entrepreneur inconnu mourrait de faim, faute d’être nourri. » (Page 34)
4. Les VC de marque : Un fonds « gagnant » apporte plus que du capital.
« … « Quand je suis arrivé ici il y a dix ans, dit Borders, j’avais une vision cynique du capital-risque – du capital-vautour. » Mais il avait ensuite constaté que « pour pouvoir attirer les meilleurs éléments, il faut avoir le soutien des gagnants. Ce n’est pas l’argent » – il ne s’était pas rendu compte que c’était la phrase exacte de Pierre Omidyar d’eBay qui venait d’être utilisée lorsqu’il s’était rendu à Benchmark – « c’est le Rolodex, c’est être soutenu par les sociétés de capital-risque qui ont l’habitude de tout faire sauter. » (Page 35)
5. Service aux fondateurs : Les sociétés de capital-risque s’en sortent le mieux lorsqu’elles servent vraiment les entrepreneurs.
« Quel que soit l’endroit où travaillaient les jeunes capital-risqueurs, il y avait une façon universelle pour eux de promouvoir leur propre carrière : Servir les entrepreneurs, le refrain de Benchmark. « Ce n’est pas l’ancien temps – il n’y a plus de réseau de vieux garçons », a-t-il noté, alors quand le capital était une marchandise, le service était le seul moyen de se différencier. « Gérer une carrière » était simple : « Vous réussirez », conseillait-il, « en aidant les autres à réussir ». Dans son propre cas, il avait découvert jusqu’à présent que c’était son expérience antérieure en tant qu’entrepreneur, et non dans la recherche de cadres de haute technologie, qui s’était avérée la plus utile aux entrepreneurs avec lesquels il travaillait. « Il est difficile d’aider des entrepreneurs si vous n’avez pas eu deux sueurs matinales, si vous n’avez pas fait de paie. » » (Page 92)
6. aversion aux pertes : Vous ressentez plus profondément les investissements ratés que les investissements réussis.
Ici, les associés discutaient de la faillite imminente d’une société du portefeuille :
« … « Je m’inquiète de l’atteinte à notre réputation, a dit Bernie. « Les entreprises font faillite », a dit Dunlevie. « Une partie de votre réputation est, les entreprises échouent. »
« …Il n’était pas inquiet que la réputation globale de Benchmark soit gravement endommagée. « La chose étonnante à propos de notre activité est que tout le monde oublie les perdants – ils se souviennent des gagnants… étant donné le nombre de gagnants avec lesquels vous êtes associé, et avec lesquels la firme est associée, ce ne sera pas un problème. »
« …Vous savez combien de strikeouts John Doerr a eu ? ». Rachleff a demandé à Beirne. « Est-ce que quelqu’un s’en soucie ? Est-ce qu’on va gagner à cause de ça ? Non. »
« Dunevie est intervenu. « La question est que John Doerr le sait et que Dave le sait. C’est difficile. C’est vraiment dur. La seule personne qui s’en soucie, c’est vous. Je suis passé par là. Et tu vas t’en soucier pour toujours. Tu dois laisser tomber. C’est le meilleur conseil que je puisse vous donner. »
« …Rachleff a souligné que dans un portefeuille, les émotions que Beirne ressentirait seraient toujours biaisées vers l’extrémité du spectre représentant la douleur. « Ce qui est étonnant, c’est que cela fait plus mal à la baisse que les bons sentiments à la hausse. »… » (Page 193)
7. analyse paralysante : Le capital-risque exige un équilibre entre l’intelligence et le courage.
Lorsque les partenaires de Benchmark discutaient de l’embauche de Bill Gurley :
« … « Vous pensez qu’il serait un bon investisseur ? » a demandé Bruce Dunlevie.
« Je le pense, mais la raison pour laquelle je le pense est qu’il est une combinaison rare de grande curiosité intellectuelle et d’humilité. Je pense qu’il est vraiment ouvert à la remise en question de son propre processus de pensée et de ce qui fonctionne vraiment et de ce qui ne fonctionne pas. »
« C’est comme être autour d’un universitaire », a déclaré Dunlevie. « Il a tellement d’idées qui jaillissent, j’aime vraiment parler avec lui. Ma crainte, c’est qu’il le surpasse. »
« Oui, c’est une possibilité. C’est plus une affaire de balles que de cerveaux, comme nous l’avons dit plusieurs fois. Je pense qu’avoir trop de cerveaux peut vous nuire à un certain niveau. » » (Page 233)
8. récompenses non financières : Les VCs obtiennent plus de leur travail que de l’argent.
« … « Les vraies grandes victoires sont celles d’où viennent toutes les récompenses », a fait remarquer un jour Bob Kagle, avant qu’eBay n’entre en bourse. Les récompenses auxquelles il faisait référence étaient les récompenses émotionnelles, pas les récompenses financières, et elles provenaient non pas d’un jeu consistant à assumer un risque personnel – les investisseurs en capital-risque disposaient d’un portefeuille à travers lequel le risque pouvait être réparti – mais du fait qu’ils soutenaient des entrepreneurs, ceux qui commercialisaient de nouvelles technologies et introduisaient de nouveaux produits et services – et qui étaient ceux qui prenaient vraiment des risques. « Neuf fois sur dix, ils s’attaquent à une sorte de grand système établi. » Il a baissé la voix pour insister : Si l’entrepreneur individuel gagnait, même pour les venture guys, cela produisait un « sentiment exaltant » – il tâtonnait pour trouver les bons mots – « c’est la confirmation qu’une personne avec du courage peut faire la différence. » » (Pages 299-300)
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